美銀:能源股是2022年的「痛苦交易」 還有上漲空間

美銀:能源股是2022年的「痛苦交易」 還有上漲空間(圖:AFP)
美銀:能源股是2022年的「痛苦交易」 還有上漲空間(圖:AFP)

今年以來,能源類股已經累計上漲 38%,但美國銀行 (Bank of America) 認為這類股票仍有更多上漲空間,因為這一產業代表著 2022 年的「痛苦交易 (pain trade)」。

所謂「痛苦交易」是針對特定資產進行定向交易,並對大多數市場參與者帶來重大傷害。美銀之所以認為能源股是「痛苦交易」,因為很少投資人在這類股票持有足夠的曝險,而隨著他們慢慢進場,將有助於維持進一步的資金流入。

隨著新冠疫情的平息、旅遊需求增加,而俄羅斯入侵烏克蘭導致供應減少,2022 年石油和天然氣價格大幅上漲。美銀認為,基於 3 個關鍵因素,能源股還有得漲。

一、能源安全

在俄羅斯入侵烏克蘭以及隨後對莫斯科實施制裁之後,投資者和政策制定者已經意識到,擁有充足的國內能源生產和供應,是經濟和國家安全的關鍵。美銀認為,這將有助於美國在頁岩氣熱潮結束後,重新吸引投資流入。

二、能源股比重翻倍

美銀指出,2020 年能源類股在標普 500 指數中的比重降至 1.9%。此後他們在指數中的比重增加了一倍,至 3.9% 左右,儘管仍遠低於 2010 年前的 10%,而投資者所持的部位仍明顯不足。

三、現金

美銀表示,到明年年中,現金殖利率將升至 3.25% 至 3.50%,這將使現金成為約 15 年來最有價值的資產。預計能源公司今年將產生 15% 的抗通膨自由現金流殖利率,這是自 1986 年以來的最高水準。

美國銀行結論指出,儘管今年以來能源股上漲了 38%,但考慮到高通膨和不斷上升的現金收益,其估值仍然具有吸引力。


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