法興分析師：日圓或重回上世紀低水準 貶破150大關不無可能

日圓兌美元匯率近期貶至六年低位，正當有人認為日圓已被低估之際，分析師指出，日圓可能自目前水準再貶近五分之一，重回上世紀低水準，貶破 150 大關不無可能。

台北時間周五 (25 日) 盤中，日圓兌美元最低貶至 122.42 日圓兌 1 美元，是 2015 年 12 月以來最低，隨後小幅回升。今年來日圓兌美元已貶約 6%，為已開發市場貨幣中表現最差。

法國興業銀行 (Societe Generale SA) 策略師 Albert Edwards 認為，日圓有機會貶至 150 關卡左右，甚至引發整個亞洲地區的連鎖效應，帶動人民幣進一步貶值。

Edwards 說：「當日圓大跌時，波動會很劇烈。」他表示，儘管日圓已遭嚴重低估且超賣，但在近年外匯交易缺乏波動的情況下，交易員可能將日圓貶勢視為交易機會，積極投入並帶動日圓進一步走軟。

近期美元兌日圓飆升，多半受美國公債殖利率攀升所致，因為交易員正在適應聯準會 (Fed) 日益鷹派的立場，反觀日圓持續受相對鴿派的日本央行 (BOJ) 控制，即使俄烏戰爭推高全球通膨，日本央行始終沒有升息打算。

作為原油淨進口國，高油價導致日圓失去了部分避險資產的光環，無法從戰爭引發的周期性避險情緒中獲得好處。

Edwards 表示，當日圓確實走貶時，走勢往往會很劇烈，因此貶至 150 大關不無可能，若真的跌到這個水平，代表日圓將從周四的價位再跌至少 18%，這會是 1990 年以來首見。

對中國的影響

Edwards 認為，日圓進一步走軟可能為中國帶來重大影響，理由是面對主要競爭國家不斷讓貨幣貶值，北京政府可能也會考慮壓低人民幣。

目前人民幣已面臨貶值壓力，中國人民銀行上周透過中間價帶動人民幣下跌，加上寬鬆的貨幣政策前景升溫，以及疫情封鎖措施與經濟復甦受擾等擔憂情緒，人民幣很可能還有貶值空間。

Edwards 說：「日圓在 2013 年至 2015 年超級疲軟，這段期間，其他亞洲競爭國家貨幣也被壓低，最終導致我們看到 2015 年 8 月的人民幣貶值。這一次，疲軟的日圓也讓人民幣變得越來越被高估。」

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