三大投銀：新興市場2022下半年看漲 可留意中國股市

高盛、摩根士丹利及摩根大通針對新興市場股票、債市和貨幣發表預測，一致認為隨著通膨趨緩、經濟成長回溫，新興市場 2022 年可望上漲，但要到下半年才會出現漲勢，標的方面看好中國股市和東歐國家的本國幣債券。

MSCI 新興市場股市今年迄今共下跌逾 5%，預料將寫下 2018 年迄今最糟表現，凸顯消費者物價上漲、聯準會 (Fed) 緊縮預期帶動美元攀高所帶來的衝擊。以當地貨幣計價的債券，也將交出 2015 年迄今最糟一年，美元債券則邁向 2018 年迄今第三次下跌。

這些令人失望的表現，意味著新興市場國家的成長步調未能跟上富裕國家。疫情爆發前，新興市場經濟體平均國內生產毛額 (GDP) 成長率，領先已開發國家將近 2.5 個百分點，但今年領先縮小為 1.3 個百分點，凸顯抗疫刺激力道的落差。

不過三家投銀預料，新興市場投資大環境到 2022 年將改善，因為目前許多國家已經開始升息平抑通膨，此外，美國經濟成長觸頂，將讓新興市場有機會重獲青睞。

摩根大通資產管理公司駐香港首席亞洲策略師 Tai Hui 說，2021 年是已開發市場經濟成長打敗新興市場的一年，這個情況將翻轉。一些國家疫苗接種率提升，供應鏈瓶頸有跡象趨於穩定，而且在美國政策利率仍低於通膨率的情況下，投資人會想尋求更高報酬。

今年有至少 23 個新興國家已經升息，這有助抑制通膨並提高實質報酬率，特別是股票和本國幣債券。在此同時，亞洲出口成長，代表供應鏈瓶頸可能正在減緩，也減輕物價上漲壓力。

另一個有利於新興市場的因素是中國的貨幣寬鬆立場。中國最近加強刺激經濟，例如 12 月宣布調降貸款市場報價利率 (LPR)，是 20 個月首次調降。

摩根士丹利投資管理公司全球平衡風控團隊部門主管 Eric Zhang 表示，在基期效應下，明年新興市場和已開發市場的通膨可能開始下降，供應鏈瓶頸也會趨於和緩。他看好中國股市，以及高收益貨幣如巴西里爾、墨西哥披索、俄羅斯盧布。

高盛全球外匯、利率和新興市場策略研究部門主管 Kamakshya Trivedi 也看好中國股市，預測美元將盤整，看好東歐貨幣。

(本文不開放合作夥伴轉載)