人民幣對新興市場貨幣影響擴大 多國依賴向中國出口

據《彭博》報導，人民幣對新興市場貨幣的影響超過以往任何時候，並可能成為 2022 年，新興市場貨幣表現的關鍵因素。

數據顯示，人民幣匯率與 MSCI 新興市場貨幣指數一周關聯度，在今年 9 月達到紀錄高點，然後隨著 Omicron 疫情爆發而略有回落。

這一密切程度的原因，部分源自於人民幣占的權重本就較高，但同時也因為人民幣與巴西雷亞爾的關聯度，已經來到至少 2008 年以來最強，與印度盧比關聯度達到三年高點。

多國依賴向中國出口

此前一些銀行認為，在中國與世界經濟聯繫日益緊密之下，應將人民幣納入與美元、歐元和日圓一樣的全球儲備貨幣行列。然而，由於缺乏透明度的決策和監管，與人民幣關係太緊密，也可能會有副作用。

PGIM 駐倫敦首席經濟學家 Magdalena Polan 表示，中國將是對新興市場穩定和成長前景而言，非常重要的一個因素，拉美、亞洲和南非等地區，仍然非常依賴向中國出口。

彭博匯編的數據顯示，人民幣與 MSCI 新興市場貨幣指數中其他貨幣基於周線的相關性，從 2010 年底的低點 0.24， 攀升至 9 月份的 0.81，本周四 (22 日) 為 0.72。

雖然可以透過多種方式衡量相關性，但中國在全球貿易中的影響力不斷增加，逐漸增強了人民幣與新興市場貨幣的聯繫。

中國人行與英美央行政策分歧

法國興業銀行數據顯示，2000 年開發中國家對中國出口平均，僅占其出口總額的 2.2%，現在這一比例已成長到 11.3%。

特別是，自 2018 年美中貿易戰爆發以來，人民幣與新興市場貨幣的整體關聯度有所增強，法興銀行數據顯示，當年人民幣與新興市場貨幣的平均關聯度升至 83%。

如果人民幣開始貶值，那些與之聯繫緊密的新興市場貨幣當然也會受到壓力。這種重大風險似乎是源於潛在政策分化，2022 年中國央行料將放鬆貨幣政策，而美國、英國和澳大利亞等央行將開始收緊政策。

滙豐駐香港全球外匯研究主管 Paul Mackel 說：「人民幣沒有變化太多，所以我把它歸類為波動抑制者，我們認為這種穩定性可以持續更長時間。」

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