施羅德2022年十大預測:看好股票與大宗商品 可納入碳交易、澳幣、美元平衡風險

施羅德2022年十大預測:看好股票與大宗商品 可納入碳交易、澳幣、美元平衡風險。(圖:業者提供)
施羅德2022年十大預測:看好股票與大宗商品 可納入碳交易、澳幣、美元平衡風險。(圖:業者提供)

2021 年進入後疫情時代下的「新常態」:疫苗問世、全球學著與新冠肺炎共存,疫情造成的需求起伏,也導致全球供應鏈混亂;加上氣候變化愈來愈嚴峻,各國無不對減排加大力道和速度。自疫情中復甦的經濟逐漸走向擴張,2022 年的市場將會如何表現?預測準確率超過 5 成的施羅德投資多元資產團隊主管 Patrick Brenner,連續第九年替投資人診斷,提出來年的投資預測。

Patrick Brenner 分析,在景氣進入擴張期之下,股票、大宗商品將受到看好。股票方面,可留意全球金融股、英國股市表現;大宗商品也會從景氣擴張獲得成長動能。明年股市與大宗商品雖有所表現,但仍須有平衡風險的意識。Patrick Brenner 建議可以澳幣美元作為平衡投資組合風險的一環。在永續議題發酵之下,碳交易備受關注,其與股、債、原物料相關性低的特性,也很適合納入投資組合分散風險。

股票:全球金融股、英國股市

隨著新冠疫苗問世,各國努力提高疫苗覆蓋率,也讓經濟活動隨之復甦、逐漸走向擴張。不過 Patrick Brenner 提醒,近期受到市場憂慮的通膨風險仍需注意;第一,住宅成本增加會驅動週期性通膨上揚,須持續觀察;第二,目前美國失業人口數比職缺數還低,顯示勞動參與率還未復甦,可能帶來未來薪資成長,進而提高通膨。

即便如此,他仍舊看好股票與大宗商品。雖然復甦期間風險性資產表現已相當強勁,但鑒於目前仍在景氣擴張期、這對風險性資產仍有一定支持,因此仍看好其未來表現。在股票方面,企業盈餘的成長是今年股市報酬率的主要驅動力,雖然預期明年企業盈餘趨緩,但仍可望支持市場表現(見圖)。不過相較於全球股,他更看好全球金融股,隨著利率將走升,以及市場對停滯性通膨的憂慮,對金融股都會是利多。

圖:市場對來年企業盈餘成長的預估仍強勁

資料來源:路孚特、施羅德,統計至 2021 年 10 月。
資料來源:路孚特、施羅德,統計至 2021 年 10 月。

此外,英國富時 100 指數將受惠於能源價格上漲,是具較多能源部位的防禦性價值投資,而英國股票價值面相對具吸引力,也因此提供了良好的買進點。至於大宗商品不僅在通膨時期能提供部分保護力,也獲得景氣擴張帶來的正向動能,幾個與景氣循環相關的指數如商品、貴金屬、能源等也呈現上漲趨勢(見圖)。

圖:原物料相關指數呈上漲趨勢

資料來源:施羅德、路孚特,統計至 2021 年 10 月。
資料來源:施羅德、路孚特,統計至 2021 年 10 月。

在債市方面,Patrick Brenner 建議維持短存續期間。一是債券的實質殖利率極低,以及可能的通膨風險都不利於債市,因此持續減碼債券。不過他認為投資級債仍值得投資,尤其是亞洲,其利差相較於美國投資級債更具吸引力,且亞洲投資級債的利差走勢也頗為穩定。

平衡風險:澳幣美元、碳交易

明年股市與大宗商品雖有所表現,但平衡風險的意識仍需具備。Patrick Brenner 建議可以澳幣美元、碳交易作為平衡投資組合風險的一環。

澳幣來說,相對紐幣走勢可望回到長期平均,從歷史經驗來看目前是一個很好的進場點,加上澳洲經濟數據較佳,相較於紐幣澳幣前景可期。美元則是近期較具升值動力,且後勢仍有走升空間,加上美元具備的避險特性也讓 Patrick Brenner 認為值得持有。

最後,永續議題持續不墜,各國為了零碳排目標推出的各項政策,也刺激碳權交易。何謂碳交易?Patrick Brenner 舉例,在政府依據排放總量和減碳目標核發「配額」之下,低碳排的企業可在市場上銷售多餘的配額給超出碳排限制的企業。碳交易在歐洲運作已久,而 Patrick Brenner 預期,隨著 COP26(聯合國氣候變化大會第 26 屆) 發酵,碳交易會變得愈來愈重要,投資組合中加入碳權,不僅可變得更多元化,其與美股、美債、大宗商品的相關性低,能夠進一步分散投資組合風險。

施羅德 2022 十大預測:

  1. 看好股票
  2. 相較於全球股更看好金融股
  3. 相較於德國股票更看好英國股票
  4. 不看好債券 (美國 10 年期公債與德國 30 年公債)
  5. 相較於德國 10 年期公債更看好英國 10 年期公債
  6. 相較於美國投資級債更看好亞洲投資級債
  7. 相較於紐幣更看好澳幣
  8. 相較於歐元更看好美元
  9. 看好大宗商品
  10. 看好碳交易

(資料來源:施羅德投資多元資產團隊)

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