華爾街不信鮑爾暫時通膨論 大型銀行已開始進行避險

美國 10 月消費者物價指數 (CPI) 創下 31 年以來最大增幅，華爾街逐漸正視通膨將持續上揚的可能，開始進行內部體質檢查，監控承受通膨風險的客戶是否能夠償還貸款，並提前制定避險策略，以防通膨無序上揚的日子來臨。

由於汽油等商品成本飆升，美國 10 月 CPI 持續走升，金融業高層也越來越不相信聯準會 (Fed) 主席鮑爾的論點，認為供應鏈中斷造成的通膨很可能會持續，並開始加強風險管理。

儘管較高通膨有利於金融業，因能提高利息收入以及獲利能力，但大型銀行警告，若通膨升得太高，可能會成為逆風。高盛營運長 John Waldron 已將通膨認定為可能破壞全球經濟、股市的最大風險。

摩根大通執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 則表示，銀行應該擔心高通膨和高利率會增加極端價格波動的風險。一家歐洲銀行資深銀行家表示，持續較高的通膨將為銀行帶來信貸、市場風險，金融業開始進行內部壓力測試評估風險。

另一位銀行家表示，該公司正緊密監控受通膨影響最大產業的信貸曝險，包括非必需消費品、工業和製造業，並為客戶提供避險保護措施。

投行 Alantra 的美國管理合夥人 Paul Colone 預計通膨將持續上升，屆時貨幣緊縮可能會減緩併購市場的動能，業內正在審查持續的通膨為估值和業務帶來的風險。

由於通膨高漲讓人回想起 1970 年通膨對股市的傷害，巴克萊美國通膨交易主管 Chris McReynolds 表示，大客戶對於通膨避險交易越來越感興趣，這使美國抗通膨債大受歡迎，或用零息通膨交換合約 (swap) 來對沖資產。

分析師認為，在通膨走強期間，擁有多元化業務的銀行可能表現最好，殖利率曲線趨陡將提高整體獲利，而交易業務能自波動性增加中受惠。

不過，Odeon Capital Group 資深分析師波維 (Dick Bove) 認為，隨著利率上升抵銷通膨預期，抑制獲利，殖利率曲線將趨於平緩，12 到 18 個月內金融股價會上漲，然而，若通膨再進一步上升，金融股的優勢將崩潰，股價也將隨之重挫。