中國放寬房市限制 刺激受惠股反彈

一週回顧及表現

成熟市場 

1. 美國通過 1.2 兆美元基礎建設法案，利多消息卻被 10 月份消費者物價指數來到 30 年新高、超大型公司財報不如預期所抵銷，美國股市下跌 0.3%； 

2. 歐洲央行維持寬鬆口吻，德國 11 月景氣調查 31.7，打敗市場預期 20，義大利 9 月工業生產也優於預期，歐股上漲 0.2%。

新興市場

1. 中國開始放寬房市政策，10 月份出口數據成長 20.3%，優於市場預期的 17.1%，中國股市反彈 3.6%；

2. 墨西哥央行如期升息一碼，且巴西近期數據不佳，但因受惠中國房市限制放緩，鐵礦砂反彈帶動拉美股市上揚 1.9%。

債券市場

1. 通膨隱憂再現，壓抑全球政府債券表現，指數價格下跌 0.9%；美國公債短期利率因升息預期升溫而上升，使得長短期債券殖利率利差縮減； 

2. 新興國家如墨西哥、秘魯等國，為抵抗國內通膨，而持續上調利率，新興市場債券指數價格下跌 0.6%；

3. 不同產業類別的全球高收益債則表現分歧，原物料與航空等上漲，但整體指數價格下跌 0.4%。

原物料、匯率

1. 美國能源署預估原油供不應求的狀況可能延續至今年底，OPEC 則看好原油需求將在明年超出疫前水準，但各政府可能出手干預能源價格的擔憂，使得原油價格維持平盤（以布蘭特原油為例）；

2. 各國通膨數據攀高，推升黃金價格升至 1,865 美元 / 盎司，單週上漲 2.6%。

資料來源: Bloomberg，2021/11/15（圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2021/11/12）

三大市場關鍵事件及分析

1. 美國消費者物價年增率飆破 6%，股債市受傷

美國 10 月消費者物價年增率為 6.2%、扣除食品與能源的消費者物價年增率為 4.6%，造成股債市雙雙下跌。但若從物價上漲元凶之一的汽車相關來看，晶片短缺與供應鏈問題有所改善，預期未來對物價上漲造成的壓力將逐漸降低。

2. 美國房市過熱，漲勢放緩機率高

標普 Case-Shiller 美國房價指數年增率逼近 20%，如此強勁漲幅比 2005 年還高出不少。從房價負擔指數或是美國實質利率來看，房價難以維持如此快的增速，上漲速度放緩機率高。

3. 能源短缺有望改善，天然氣庫存持續下探
 
根據最新美國能源署預估，明年初各國石油供給有望跟上，供不應求的狀況有望改善，而天然氣庫存則持續下探，至明年三月庫存低於過去平均的幅度最大。 

本週關鍵數據行事曆

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