資金行情加持 中小型股靠價值面績效脫穎而出

聯準會何時啟動縮表,將牽動股走勢。(圖:AFP))
聯準會何時啟動縮表,將牽動股走勢。(圖:AFP))

在資金行情挹注下為股市挹注多頭,中小型股表現相對亮眼,統計今年來績效出色的海外股票型基金,前五強中有三檔中小型相關基金,包括保德信全球中小、印群益印度中小、統一大中華中小,顯見在景氣回穩、市場多頭表現時,中小型股在價值面較具吸引力,因而帶動相關股價強勢上漲。

值得注意的是今年來績效排進前 10 強區域型股票基金,涵蓋新興市場與成熟市場,或是成熟和新興市場皆有的全球型基金。

保德信全球中小基金經理人江宜虔表示,統計 1993 年以來,全球共經歷 10 次完整的經濟景氣循環,在經濟自谷底翻升後的 3、6、9、12 個月各期間,中小型類股表現均優於大型股。

全球景氣在疫情過後邁入景氣成長階段,受惠於經濟景氣與企業獲利預估值調整的高度相關帶動下,中小型類股表現也再次展現優於大型股的走勢,以美股為例,股市自 2020 年 3 月谷底反彈至 2021 年 6 月,美國小型股漲幅已超越大型股 31.2% 之多。

江宜虔指出,小型股營收及獲利預期隨經濟持續復甦而增加,目前仍在上修階段,預估小型股在 2021 年相對於 2019 年的獲利成長率預估值,已超越大型股,目前市場預估小型股 2021 年的獲利成長率超過 30%,大型股同期獲利成長率約 20%。

江宜虔分析,中小型企業的復甦能力比起大型企業更具彈性,回顧 1989 年至 2017 年期間,當小型股受經濟衰退影響而獲利衰退後,平均花上 1 至 1.5 年的時間,獲利即可回復至經濟衰退前的水準,且衰退後開始成長後一年,平均獲利成長幅度為 62%,兩年平均獲利成長率更高達 102%。

而本次受新冠肺炎疫情影響,美國中小型股 EPS 雖一度出現大幅衰退,然目前美國經濟已擺脫疫情窘境,展開強勁復甦,帶動中小型類股今年繳出亮眼的 EPS 成長率。

江宜虔認為,歷年來小型股多頭行情平均可持續 5.4 年,而目前小型股多頭只走了 1.3 年,預期未來小型股的多頭行情可持續,建議投資人透過全球型的基金布局,參與成熟與新興市場的中小型股成長動能。


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