不只單單調升基準利率！Fed升息細節報你知

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美國聯準會 (Fed) 終於在週三 (16日) 再次啟動睽違九年以來的首次升息，將聯邦基金利率 (FFR) 自 0%-0.25% 的區間調升至 0.25%-0.50%，也合乎市場預期。

而與此同時，Fed 也宣布了一系列的調整措施，藉以維持聯邦基金利率在 0.25-0.50% 區間：

(1) 調升超額準備金利率 (IOER) 至 0.5%，這個工具直接影響到的是，美國銀行業存放在 Fed 內 2.5 兆美元存款準備金 Fed 所需支付的利息，並將造成市場上的流動性減少，藉此加強對聯邦基金利率的控制。

如何控制？

假設 A 銀行存有一筆超額準備金在 Fed 之中，領著 Fed 所支付的 0.5% 利息。而當 B 銀行 要來向 A 銀行要求同業拆款時，A 銀行即會要求 B 銀行所需支付的利息不能夠低於 IOER，因為一旦低於 IOER，A 銀行不如把錢放在零風險的 Fed 之內，而不願意借錢給相對有風險的銀行同業。

故 IOER 將可望成為銀行系統的利率下限、聯邦基金利率 (FFR) 的利率區間上限。

(2) 調升隔夜附賣回利率 (ON RRP) 至 0.25%，並以 SOMA 帳戶中 Fed 所持有的美國公債來承作相關操作，同時每位交易對手方的每日交易上限為 300 億美元。而定期附賣回交易 (Term Reverse Repo) 則照 FOMC 委員會在今年 3 月 17-18 日時所做的決議實施。

隔夜附賣回是目前 Fed 新的利率工具之一，也是 Fed 目前主要的工具，因為它可以應用在 164 檔貨幣基金、銀行業、政府發起的企業如房利美 (Fannie Mae)、房地美 (Freddie Mac) 上。

在此 Fed 的「新」利率區間已然成形。

FFR 將以 IOER 為利率區間上限，ON RRP 為利率區間下限，形成 Fed 的新利率區間：0.25%-0.50%。

其實 Fed 過去就曾表明，未來的利率目標會將會以這個區間來作進行。

(3) 調升貼現率 (Discount rate) 至 1%。