經濟學家: 華爾街對企業成長過於樂觀 美股將陷入困境

經濟學家: 華爾街對企業成長過於樂觀 美股將陷入困境(圖:AFP)
經濟學家: 華爾街對企業成長過於樂觀 美股將陷入困境(圖:AFP)

隨著疫情稍緩,各國開始大範圍施打疫苗,再加上美國經濟復甦樂觀展望,華爾街多預估美股企業將出現顯著成長,不過,經濟學者認為,華爾街對企業獲利預估過於樂觀,且企業成長預期幾乎已定價,成為大盤停滯不前的原因。

凱投宏觀 (Capital Economics) 首席市場經濟學家 John Higgins 表示,華爾街對企業獲利預期門檻非常高,這意味著從現在到 2022 年年底,企業 EPS 表現都要優於市場預期。

Higgins 說 :「儘管我們對美國經濟持樂觀態度,但這樣實在不太可能發生。」

通常華爾街在預估企業獲利上會較為保守,不過,由於疫情趨緩、疫苗大範圍接種,美國經濟復甦展望樂觀,使市場對企業未來獲利預測逐步提高。Higgins 表示,華爾街似乎非常樂觀,甚至認為美國經濟今年下半年和明年表現將特別好。

華爾街對標普 500 指數成分股 2022 年 Q4 預估 12 個月滾動式 EPS(如下圖),較 2019 年 Q4 高 29%。Higgins 發現,華爾街對標普 500 成分股企業的預估 EPS 成長率,高於預期美國 GDP 成長率。

表普 500 指數主要板塊 2022 年 Q4 滾動式 EPS 成長率 (與 2019 年 Q4 相比),以及美國預估 GDP 成長率 (圖: Capital Economics)
表普 500 指數主要板塊 2022 年 Q4 滾動式 EPS 成長率 (與 2019 年 Q4 相比),以及美國預估 GDP 成長率 (圖: Capital Economics)

Higgins 表示,其中一些板塊預估成長率更高,如科技、醫療保健與原物料都超過 50% ,而房地產則比 -20% 還差。

隨著財報周開跑,企業在今年第一季表現大多超出華爾街的預期。不過,Higgins 認為,這主要是因為市場低估第一季的反彈,不代表對未來預期過於保守。

儘管多數企業業績強勁,但許股價並未隨之變化。道瓊工業指數今年迄今仍維持 10.7% 的漲幅,標普 500 指數則上漲約 11.5% ,那斯達克綜合指數漲幅約 9%。

Higgins 表示,市場對企業預估獲利定價已經處於歷史高點,且若抗通膨債券 (TIPS) 利率或長債殖利率大幅上揚,恐壓迫證券市場的報酬。這也成為標普 500 指數目前價位停滯不前的原因。

他預估標普年底價位為 4200 點,且 2022 和 2023 年僅會小幅上漲。


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