自高點幾乎腰斬後 分析師﹔Zoom還是太貴 可續抱但不會買進

自高點幾乎腰斬後 分析師﹔Zoom還是太貴 可續抱但不會買進 (圖片:AFP)
自高點幾乎腰斬後 分析師﹔Zoom還是太貴 可續抱但不會買進 (圖片:AFP)

視訊會議平台 Zoom (ZM-US) 股價一直是趟驚人的旅程,新冠病毒期間興起遠端工作或學習的趨勢,各經濟領域更加依賴 Zoom,該公司營收井噴,股價也飛天,去年 10 月某時點股價較 2019 年收盤水準飆升 850% 以上。

然而,本月 Zoom 股價卻遇上撞牆期,因為投資者開始擔心經濟重啟後,Zoom 的使用程度可能嚴重銳減,因此 Zoom 股價開始逆行,自該 10 月高點迄今下跌 45% 以上,自 2 月中旬迄今跌幅超過 30%。

德意志銀行週五報告建議,即使 Zoom 已經歷大跌,但投資者仍需抱持緊慎態度。分析師 Matthew Niknam 給予該股票「續抱」評級,目標價 360 美元

Zoom 週五上漲 5.10 美元或 1.62%,收 319.95 美元,但盤中低點曾達 306.75 美元。Niknam 雖然也誇讚 Zoom,但也認為疫情結束後該公司將面對風險。

Zoom 股價自去年 10 月高點一路下滑
Zoom 股價自去年 10 月高點一路下滑

他認為 Zoom 的業務很多正面優點,例如「市場助力、不斷增加的成長動力和規模,這些將是疫情過後的世界內在不可或缺的一部分,因為企業逐漸形成共識認可混合式的遠端作業 (與視訊通信) 將繼續存在。」

他預期該公司的 Zoom Phone 電話業務將逐漸增長,且透過現行企業客戶和網絡擴張來提高滲透率,但他話鋒一轉,他稱以現行股價來說,他仍不會買進該股。

「進入 2022 財年一月,我們越來越擔心下半年客戶流失的風險。這主要是與 Zoom 小企業客戶有關 (雇員低於 10 人的公司),在新冠疫情時期 Zoom 的小企業客戶數量快速成長,但一旦經濟完全重啟,就會面臨更大的客戶流失風險。」他指出,如今小企業在 Zoom 營收占比已自疫情前的 20% 提高到 37%。

「這裡的主要風險是,流失率提高可能會導致成長加速惡化。」Niknam 補充,儘管他對 Zoom 2022 財年的估計略高於公司財測範圍,但仍低於華爾街共識。

他指出,Zoom 曾表示公司財測建立在小企業的每月客戶流失率超過 4% 或每年近 50% 的假設上。他低於華爾街共識的前瞻估計反映其觀點,即客戶流失率將高於市場預期。

他對 2023 財年的營收成長估計約較華爾街共識低 1 個百分點,對於 2024 財年,他的預測比華爾街共識預期低 5.7 個百分點。


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