平衡通膨率依然僅1.56% Fed的2%通膨目標真沒問題？

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據《華爾街日報》報導，美國聯準會 (Fed) 即將在下週三 12 月 16 日迎來今年最後一次的 FOMC 利率決策會議，而似乎升息已是勢在必行，並且 Fed 也持續地向市場表示，美國的通貨膨脹率不振只是短期現象，Fed 認為通膨率在中、長期中能夠向 Fed 的 2% 通膨目標來作靠攏。

但市場似乎不太認同 Fed 此一觀點。

以美債市場來看，目前美債十年期殖利率和 TIPS 十年期殖利率之間的利差為 1.53% (註：即平衡通膨率 break-even rate )，代表市場預估美國未來十年的通膨率約在 1.53%，仍是低於 Fed 的 2% 通膨目標。

平衡通膨率 Break-even rate 今年以來走勢圖　圖片來源：Fred

而在現在 Fed 即將進入升息循環的當口上，雖然 Fed 持續宣稱未來美國通膨率將會向 Fed 的 2% 通膨目標來作靠攏，但是債券市場的表現似乎已為 Fed 的言論打上一個大大的問號。

《華爾街日報》指出，美國的通貨膨脹率已三年多來持續低於 Fed 的 2% 通膨目標，雖然 Fed 在下週三的 FOMC 會議上進入升息循環似乎已經是勢在必行，但是通膨不振的問題恐令 Fed 在 2016 年或更遠的未來，難以再次進行升息。

而 Fed 非常關注的另一項通膨指標：核心個人消費支出 (PCE) 指數最新十月份年增率也是僅達 1.3%，已連續第 42 個月低於 Fed 的 2% 通膨目標。

核心個人消費支出 PCE 指數走勢圖(2000年至今)　圖片來源：Fred

市場認為，油價下跌、美元走強、宏觀環境需求疲弱等都是造成美國通膨率持續不振的主要因素。

據密西根大學 (University of Michigan)、紐約 Fed 分行和費城 Fed 對市場所作的「通膨預期」調查顯示，通膨在未來恐將仍停留在歷史低檔區間，難以回溫。