基金配息率下滑?找好收益看這裡

基金配息率下滑?找好收益看這裡。(圖:AFP)
基金配息率下滑?找好收益看這裡。(圖:AFP)

偏好配息的投資人應該不難注意到,今年以來許多債券配息基金配息率持續下滑,而且明年也已經傳出有基金預計下調配息率。市場屢降配息的原因是什麼?又要怎麼才能找到較好的配息選擇? 

1. 市場現金充沛,苦尋無收益

各國推出極度寬鬆的貨幣政策和超低利率,已是這幾年來習以為常的事。超低利率早已壓縮債券殖利率上漲的空間,而在 2020 年疫後救市措施之後,更加深了這種現象。除此之外,根據美國貨幣供給指數顯示,目前市場的資金十分充沛。美國 M1 貨幣供給自疫情爆發的 2 月底至 11 月底,成長了 51.1%,自 2015 年初至今更是成長了一倍。

在充沛資金潮四處找尋收益的環境下,債券當然也成為受惠資產,債券價格的上漲進一步壓低大部分債券的到期殖利率。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2020/12/21。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2020/12/21。

以收益率的角度來看,能提供 3% 以上收益率的債券比重已經不到一成(9.9%,2020/12/21),這是近五年來前所未見的情況。2018 到 2019 年之間,至少還有兩成能提供 3% 以上收益率的債券,再再顯示現在在債券市場找尋收益困難重重。要如何找尋收益成為市場共同的難題,但同時也為未來如何挑選債券標的提供了方向。

資料來源:德意志銀行、Bloomberg Finance LP,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2020/12/21。
資料來源:德意志銀行、Bloomberg Finance LP,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2020/12/21。

2. 4% 以上的債券,只剩這幾種

大多數的債券資產在經歷最近的漲幅之後,到期殖利率都下滑了不少。然而,還有四類的債券,能提供 4% 以上的到期殖利率。由高到低分別為低評級美國高收益債券(8.85%)、亞洲高收益債券(8.45%)、美國高收益債券(4.59%)和全球高收益債(4.49%)。 

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2020/12/22。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2020/12/22。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

3. 想賺債券價差?潛在冠亞軍在這

「利差水準」是衡量債券投資價值的指標,目前利差與相較低點的利差空間,可以被視作未來債券的資本利得空間。如果與金融海嘯以來的利差低點相比,擁有較高到期殖利率的亞洲高收益債券與低評級的美國高收益債券,相較有上漲的潛力。緊接在後的是全球高收益債、歐洲高收益債和美元計價的新興企業債券,大約都還有近 100 個基點左右的空間。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間 2007/12/31 – 2020/12/22。2008 年利差低點為月度資料。指數採美銀美林各美元主權債券指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料期間 2007/12/31 – 2020/12/22。2008 年利差低點為月度資料。指數採美銀美林各美元主權債券指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

債券收益哪裡尋?選收益高與仍有利差收斂空間
大部分機構與保險公司所管理的資金,都有找尋收益的壓力,受到這些大量的資金驅動,市場現金有望湧向可以提供較好收益的資產。在債券資產當中,亞洲高收益債、較低評級的美國高收益債券的到期殖利率最吸睛。如果再同時考慮到利差收斂的空間,這兩類資產仍是可以接受額外風險的人的好選擇。而較穩健的投資人,則可以選擇全球高收益債券。

鉅亨精選基金

 

>> 野村基金 (愛爾蘭系列)- 美國高收益債券基金 (TD 美元類股)

>> 富達基金 - 亞洲高收益基金 (美元累積)

>> 貝萊德環球高收益債券基金 A2 美元

 

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不動產證券化型基金得投資於高收益債券,其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30%。
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