興業證券：存保制度或對無風險資產產生沖擊

章子林

3月31日，國務院宣布將於5月1日開始實施存款保險制度。該制度實行限額償付，最高償付限額為人民幣50萬元。對此，興業證券(601377,股吧)研究所在接受和訊網采訪時表示，存保制度短期內可能會給銀行帶來資金來源收縮壓力，加大銀行搶存款壓力，但從后續來看，存保制度后，存款利率上限的放開才是真正看點，並或將對無風險資產產生沖擊。

存款保險制度的推出，意味著由過去國家的全額隱含保險轉為顯性的有限擔保，因此市場上對於打破剛性兌付的預期或將上升。但興業證券認為，存款保險制度的推出是利率市場化的重要一步，為了制造風險因素而打破剛兌顯然不是其主要目的。此外，從該政策本身來說，政策是屬於偏空的，該政策征求意見稿在2014年12月份就已經有公開，目前內容與當時征求意見稿沒有多大區別，市場對於此早就有預期。

興業證券指出，從政策邏輯來看，存保制度出來之后，就是放開存款利率上限。顯然，這意味著小銀行會有更強的提升存款利率“搶存款”的意愿。同時，為了找到與存款利率相匹配的資產，這部分銀行的風險偏好也會上升，並不利於無風險資產的表現。