向來不看好黃金 巴菲特為何買金礦股、出清高盛?

向來不看好黃金 巴菲特為何買金礦股、出清高盛? (圖:AFP)
向來不看好黃金 巴菲特為何買金礦股、出清高盛? (圖:AFP)

根據周五 (14 日) 揭露的最新持股變動資料 ,巴菲特執掌的波克夏公司在第 2 季買進巴里克黃金公司 (Barrick Gold),曾對黃金不屑一顧的態度似乎有所翻轉。波克夏同時也減持他向來鍾愛的銀行股、把金融海嘯至今長期持有的高盛持股全數出清,難道「股神」不再看好美國經濟?

根據這份向美國證管會 (SEC) 提交的報告,波克夏第 2 季唯一新建立的部位為巴里克黃金公司的股票,持有 2090 萬股 (占巴里克流通在外股票的 1.2%),在第 2 季末持股價值約 5.64 億美元

除了巴菲特在投資組合新增巴里克黃金公司,億萬富豪鮑森 (John Paulson) 的 Paulson & Co 也加碼手中對巴里克的持股。

巴里克 (ABX-US) 盤後股價應聲飆升逾 8%。在 Newmont 公司 (NEM-US) 收購 Goldcorp 之前,巴里克原本是全球最大金礦商。

巴里克股價走勢。來源:Google
巴里克股價走勢。來源:Google

巴菲特一向和投資黃金保持距離,認為黃金不如企業或農場,不具生產力,但自從新冠肺炎嚴重打擊經濟,金價直線上漲,金礦巨頭也沾光。

向來不看好黃金的巴菲特曾如此說:「黃金是一種在做多恐懼的好辦法,但要靠黃金交易賺到錢,就得期望再過一、兩年人們會比現在更恐懼。如果人們將來變得更加恐懼,就會願意出更高的價格買入黃金,你就能賺錢;反之,如果別人將來沒有現在這麼恐懼,你現在買的黃金就要虧錢了。黃金本身生產不出什麼東西來。」

然而巴菲特並非從來不碰貴金屬,1997 年他看好白銀即將供不應求,買進 1.297 億盎司的白銀,當時他以每盎司不到 6 美元買進,不久後脫手,九年後他談到這件事時說:「我曾經當了一陣子的白銀之王。」

另一方面,波克夏在第 2 季減持數家大銀行的持股,包括出清高盛持股。高盛 (GS-US) 是波克夏從金融海嘯時期至今長期持有的銀行股,但波克夏先在第 1 季將高盛 84%,其餘持股也在第 2 季清空。

銀行股對以信貸驅動的美國經濟而言是骨幹,巴菲特一面減持銀行股,另一方面卻又新增金礦股,是否代表股神看淡美國經濟?

馬里蘭大學史密斯商學院金融學教授 David Kass 說:「巴菲特在幾次年度股東大會上以及致股東信中,都對投資黃金抱持懷疑態度。但這回突然出現在波克夏的投資組合中,幾乎可視為是規避風險,以度過可能的艱難時期。」

Kass 認為從交易規模來看,買進巴里克黃金公司股票,或許是兩位代理人 Todd Combs 或 Ted Weschler 的決策。

管理超過 1 億美元資產的經理人,必須在每季季末以 13F 形式向 SEC 提交持股變動資料,但不包含非美國證券、現金或是未公開交易的股票。波克夏揭露的持股變動,可能是巴菲特或兩位代理人的決策。

巴菲特也未完全棄守銀行股,最近幾周持續買進美國銀行 (BAC-US) 股票。


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