【國泰投顧】新冠病毒危機無礙美國長期向上趨勢

※來源:國泰投顧

受美中第一階段貿易協議正式簽署以及去年聯準會降息 3 碼的經濟提振,金融市場原本預計 2020 年將有一個光明的開端。然全球景氣卻因新冠肺炎疫情擴散而蒙上一層陰影,避險情緒有所升溫,美國 10 年公債殖利率回落至 1.6% 之下。

儘管投資人持續聚焦新冠肺炎疫情發展,但美國經濟與企業財報數據卻表現亮眼,加上全球央行採寬鬆政策穩定景氣,預料美股在基本面正向以及投資氣氛樂觀的激勵下,長期趨勢將持續向上。惟須留意短期評價面受樂觀情緒推升已回到相對高點,以及今年適逢美國總統大選,市場仍存在不少投資風險,建議可趁股市震盪之際再逢回布局。

短線 ISM 製造業回溫帶動行情,未來非農新增動能每月平均 15 萬人是關鍵
美國 1 月發布的製造業採購經理指數自 12 月的近 4 年低點 47.8 升至 50.9,雖然只略高於代表景氣擴張的 50 分水嶺,但月漲幅是自 2013 年以來最大。另外市場最關心的 1 月非農新增就業人數也大幅優於預期,歷史經驗顯示非農新增只要維持 15 萬人,就業市場就會有支撐,亦能加強美國經濟至關重要的終端消費動能。

全球央行寬鬆以穩定景氣,加上企業獲利改善,美股可望後繼有力
擔憂新冠肺炎疫情,IMF 總裁已要求全球央行推行量化寬鬆,市場預估全球四大央行資產負債表可望進一步擴大,目前期貨市場隱含利率顯示下半年聯準會降息一碼的機率為 79%。另一方面,目前已公布去年第四季財報的標普 500 企業,近七成獲利優於預期,預估 2020 年美股盈餘成長率可達 8.9%,預料企業獲利仍可支撐美股向上趨勢。

今年全球政經最重要的關鍵事情為美國總統大選
影響 2020 年美股另一重要關鍵則是美國總統大選。目前共和黨毫無疑問將推出現任總統川普爭取連任,而近期川普支持率維持在 45% 左右。民主黨民調則預估桑德斯與拜登最有機會贏得黨內初選,倘若前者勝出,其極左派的立場,恐添增市場疑慮,為美股帶來不確定性。

經濟穩定與政策利多加持,美股長線表現可期
回顧 1980 年以來,美國總統大選年股市正報酬機率達 70%,平均報酬為 12%;此外,美國川普總統力拼連任,美股將會是其重要政績之一。若是將川普上任以來大讚美股的時間點全部標出來,可以發現每一條線都成為「川普關鍵點位」,或許這些點不一定都是美股下跌的有利支撐點,但基於企業獲利與川普選舉牛肉的前提下,預估今年高點仍持續可期。因此,未來只要有低於「川普關鍵點位」的時候,反而是逢低布局的好機會。

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