【富蘭克林投顧】1月份美林全球基金經理人調查報告

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美股多頭趨勢不變，慎防總統大選爆冷門

中國新型冠狀病毒疫情擴散，引發投資人對全球景氣的擔憂，然調查期間 (1/9-1/16) 受到美中雙方簽署第一階段貿易協議達成共識，美國去年第四季已公布財報的企業中，有 73% 的企業獲利高於預期，略高於過去五年的平均值(Factset，1/24)，推升經理人對於全球經濟未來 12 個月將出現好轉的預期，認為未來 12 個月全球經濟增長將會改善的經理人比例從上月 29% 再度躍升至淨看多 36%，帶動全球企業獲利也較上月跳升 14 個百分點，來到 22 個月的高點，推升通膨預期及殖利率曲線趨陡。

股市：新興股市利多簇擁，經理人做多科技股火力不減

展望 2020 年，史坦普 500 指數的峰值預估價連續三個月上揚，從 2018 年底的 3022 點上升到 3400 點，高點可能落在 2020 年第三季，而最大的尾端風險事件則由美國總統大選取代了蟬聯了九個月的貿易戰擔憂。大類資產上，本月經理人的現金餘額連續三個月持平在 4.2%。股票部位小幅增加 1 個百分點至淨加碼 32%，為 17 個月以來的高點，債券上升 2 個百分點至淨減碼 46%，略降低全球不動產、增加大宗商品。區域股市方面，隨著美股越墊越高，經理人對於美股的淨加碼比重下滑 5 個百分點至 4%，轉而追捧評價面較低的歐元區及新興股市，歐元區股票淨加碼比重跳升 3 個百分點至 27%，新興股市淨加碼比重也上揚 7 個百分點至 32%，新興股市挾帶人口紅利、改革題材、企業治理改善及評價面等四大優勢轉而成為經理人布局首選。

產業方面，經理人對於科技的看好程度仍居各產業之冠；科技產業搶搭企業數位轉型趨勢，雲端運算市場規模料將持續成長，然而在多數的經理人有志一同看多的情況下，做多科技股及成長股也一舉拿下目前市場上擁擠交易的首位，遠高於位居第二~ 第四名 (做多投資級債、放空波動度、做多美國公債) 的總和。(表一)

富蘭克林坦伯頓新興國家暨亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾表示，中國新型冠狀病毒疫情擴散，短期將對市場情緒與整體經濟產生負面影響；與 2003 年 SARS 爆發時期相比，⋯⋯⋯⋯