富邦VIX暴跌 投資人該看到的4個真相

富邦 VIX（00677U）近日引爆恐慌性賣壓，股價從年初的 10 元跌破 3 元，每股淨值甚至直落到「2 字頭」，瀕臨下市門檻，讓發行商富邦投信向金管會「求救」。這檔規模 127 億元、截至 11 月底仍有 5 萬人持有的熱門商品，如今卻被網友稱之「黑心麻將館」，投資人應該從中看見 4 個真相。

真相一：不熟追蹤指數的特性 別進場
富邦 VIX 的全名是「富邦標普 500 波動率短期期貨 ER 期貨基金」，影響其漲跌的就是近月、次月 VIX 期貨，若美股下跌，VIX 指數就會上漲，如今美股指數頻創新高，富邦 VIX 股價當然就越探越低。

買進富邦 VIX 無非就是看空美股，但仔細看富邦 VIX 的月報資料，指出從 2009 年到 2018 年，其所追蹤指數有 9 年以下跌作收，其中有 6 年度跌幅超過 6 成，換句話說，這是一檔「多數時間會讓你一年虧掉六成」的指數，屬於超高風險商品，不適合長期持有、不熟悉追蹤指數的投資人。

真相二：VIX 期貨長時間且大幅度的正價差 千萬不可長抱
富邦 VIX 是一檔追蹤「期貨」的 ETF，而 VIX 期貨因多數時間存在大幅度正價差 (正價差代表期貨價格高於 VIX 現貨價格)，因此，持有 VIX 期貨多頭部位的 VIX 期貨 ETF，將因正價差收斂，導致淨值長期呈現明顯下跌趨勢。

真相三：折溢價問題 造市商功能恐失靈
資料顯示，富邦 VIX 自 9 月開始溢價幅度擴大，11 月初最大幅度曾高達 30%，如果要讓溢價有所收斂，一是目前手上有部位的人願意獲利了結或者認賠殺出，溢價狀況可望消弭，另一是主管機關同意富邦投信追加額度，讓造市券商有額度來發揮造市功能。

但這段時間裡，造市商顯然沒有充分發揮縮窄溢價差的功能，顯示投信業者強調「ETF 有造市商造市，不怕折溢價幅度過大，買不到或賣不掉」的說法，不能全然相信。

真相四：設好停損 「打帶跑」才是上策
歷史經驗看來，大盤是「漲多跌少」，買進做空的商品是為了規避大波動造成的巨損，因此富邦 VIX 的本質是用來「避險、短期投資」，如果指數走勢沒有如期發生，就是賣出訊號，持有時間勿超過一個月，「打帶跑」才是正確選擇。加上期貨正價差對 ETF 淨值減損的問題始終存在，千萬不可長抱。