韓股在東亞最被低估 但公司治理逐步趕上日股

道富環球市場 (State Street Global Markets) 分析師指出，南韓股市在目前東亞股市中「最被低估」，但改革公司治理的步伐，卻是在漸漸加快。

今年到目前為止，南韓股市表現遠遠落後於本地同行。截至週一 (9 日) 收盤，Kospi 今年以來僅上漲約 2.3%。相比之下，日本的日經 225 指數同期上漲約 17%，而中國的上海綜合指數則上漲約 16.9%。

道富環球市場資深多元資產分析師 Ben Luk 週二 (10 日) 表示：「在確切研究過南韓股市後，其中真的有不少好東西。」

Ben Luk 指出，投資人似乎仍然專注於中美貿易戰，但「基本上連第一階段的細節都付之闕如，更別說明年還能對第二階段有任何預期。」美中二國之間正在進行的貿易戰已經持續一年多，已對南韓這種依賴出口的經濟體造成巨大損失。

Ben Luk 說道：「人們應該要知道的是：貿易週期可能正在觸底。」他補充說，過去幾個月來，許多全球製造業採購經理人指數一直「遊移不定」。

Ben Luk 承認，最壞的情況可能還沒有結束，因為還需觀察更多亞洲的出口的數據。他說：「我認為人們仍然過度低估很多東北亞市場可能出現反彈的機會。」

Ben Luk 還指出，公司治理的問題會是催化劑，並表示，南韓股市越來越多企業支付股利，慢慢建立「總回報觀念」。

野村證券亞太股票研究聯席主管 Jim McCafferty 也認為，南韓股市投資人也開始在公司治理方面，追上日本的領先地位。

Jim McCafferty 表示：「就我們目前看到的日本情況，可以發現企業內部已經出現一些變化，當地投資人開始參與管理，同樣地，類似跡象也開始在南韓出現。」

Jim McCafferty 列舉了大韓航空控股公司韓進集團 (Kanjin KAL) 為例。在韓進董事長趙養浩於今年 4 月去世後，當地一家名為大韓民國公司治理改善基金 (KCGI) 增持該公司的股份。《路透》此前 9 月報導，KCGI 持有韓進 16% 的股份。

McCafferty 說：「我們希望這會激起管理層的變革。」但他也承認，「企業管理的改革還不夠快。」