【保德信投信】中國政策紅利多 貿易關稅影響遞減

※來源:保德信投信

受到美中貿易戰影響,中國消費成長速度放緩,鑒於此中國政府推出許多政策紅利,如貸款利率改革 (LPR)、開放新自貿區及消費刺激 20 條。保德信投信認為,僅管中國經濟數據表現不如市場預期,然而可能僅是季節或暫時性因素,近來中國政府加速結構性改革、對外開放調整經濟體質,透過刺激政策,因應經濟成長放緩風險。

保德信中國品牌基金經理人許智洋表示,美國 8 月對中國兩次關稅閃電戰,加深市場對中國經濟前景感到擔憂,中國政府今年以來不僅在貨幣政策上頻頻調控,在財政政策也緊鑼密鼓推出新政,除基礎建設地方債、減稅降費,至擴大消費 20 條刺激內新,顯見中國政府穩定經濟決心,減緩貿易戰對經濟帶來下行風險。 

許智洋進一步表示,川普言論僅管造成短期市場下跌,但時間拉長還看,中國股市已逐漸回歸基本面,其整體表現並未如去年出現重創或創新低表現,顯見貿易戰對企業獲利負向影響已反映在股價中,關稅議題對市場影響已邊際遞減。

許智洋認為,目前行業發展趨勢、個股基本面變化將成為重要影響因素。許智洋看好 5G 相關科技類股表現,自 5G 牌照發放後,5G 相關產業鏈開始備貨,推動相關産業鏈需求,觀察第二季 5G 基站及手機相關重點公司財報表現均優於預期。許智洋表示,明年將為 5G 業績釋放期,行業成長確定性高,市場預估 2020 年 5G 手機出貨量將超過 2 億支,屆時將會有許多 5G 相關手機如蘋果、華為將會發表創新機種,樂觀看待該類族群整體表現。

此外,許智洋也看好中國消費類股,觀察中國高端及中高端白酒 Q2 財報普遍符合或優於預期,且近來有許多中高端白酒紛紛提高銷售價格,這將有望提升白酒消費族群整體營收狀況。再則,中國醫療產業也備受矚目,隨著老齡化加劇,帶來大量醫療需求,近來有許多中國醫療龍頭股,因研發實力強、產品線完整,在抗腫瘤、手術麻醉等銷售額銷售亮眼;以及中國藥品市場併購擴張活動加速,營收增長速度超乎預期,長期而言,醫療產業相對看好。

美中貿易談判反覆,對於股市影響逐漸減弱,市場將回歸基本面,加上中國政府持續擴大財政、貨幣政策刺激經濟,目前 A 股的估值修復已告一段落,觀察各指數貢獻成份,科技、消費和醫療等龍頭產業獲利動能較為穩定,可望成為外資流入主要標的。依過往經驗,當盈利增速與 A 股走勢呈現同向反應,下半年業績成長將是市場關注焦點,也將成為中國股市回溫的動力之一。

 


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