殖利率倒掛有三種情境 投顧:真正經濟衰退沒那麼快

殖利率倒掛有三種情境 投顧:真正經濟衰退沒那麼快

近日「美債殖利率倒掛」讓全球股市陷入恐慌氣氛,即便隨後回穩,但投資信心未完全復原,國泰投顧對此指出,殖利率倒掛不一定代表經濟衰退,並評估未來殖利率倒掛可能朝下列三種情境發展,認為資金仍可靜待股市震盪築底下的低接機會,或透過定期定額逐步布局,而若美國經濟真陷入衰退,才須採取布局投資級債券避險。

圖表:國泰投顧提供。
圖表:國泰投顧提供。

國泰投顧指出,統計 1960 年代以來,3 個月國庫券和 10 年期公債殖利率呈現倒掛共 8 次,其中 7 次出現經濟衰退,歷史資料顯示,殖利率倒掛並不會立即景氣衰退,平均領先約 11 個月,而研判景氣是否進入衰退的指標,並非僅有殖利率倒掛,還要同時參考公司債利差、股市表現、就業市場數據等作為模型預估。

就美國目前景氣狀況來看,景氣急遽惡化徵兆尚未浮現,國泰投顧認為,現在斷言美國將步入衰退言之過早,加上全球央行已轉向降息和寬鬆,聯準會貨幣政策也已轉向更鴿派,因此,後續可留意景氣變化,但無須過度恐慌。

群益投顧則表示,雖殖利率倒掛有良好警示效果,但自發生倒掛至經濟衰退往往需時間醞釀,需 12-15 個月不等。

同時,殖利率倒掛持續時間達 3-6 個月,且 3 個月國庫券和 10 年期公債殖利差超過 50 個基點,才有較大的機會迎來股市逆風。


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