〈觀察〉亞洲央行吹降息風 台灣央行仍不為所動?

台灣央行總裁楊金龍。(鉅亨網資料照)
台灣央行總裁楊金龍。(鉅亨網資料照)

在美國聯準會 (FED) 本月底降息機率相當高的情況下,韓國央行 18 日無預警宣布降息 1 碼,為 3 年來首見,隨後印尼央行也跟進降息腳步,由於亞洲多個央行已陸續降息,台灣央行下半年的利率決策將怎麼走,受到市場關注。然而,從台灣央行總裁楊金龍近幾次公開對外發言態度,可發現,台灣其實很難再有降息空間,關鍵在貨幣政策並非萬靈丹。

近幾個月來,包括澳洲、印度、馬來西亞和菲律賓等亞太國家均降息,澳洲更是連兩個月降息,而最受國內關注的是韓國央行無預警降息 1 碼,顯示韓國不僅受美中貿易戰影響,近來日本又發動出口限制,衝擊恐將快速顯現在經濟面。

國內市場關心的是,韓國央行的態度,是否牽動台灣央行後續動態?距離第三季央行理監事會議還有整整 2 個月的時間,央行會提前有新的動作嗎?

其實,從楊金龍近來的公開發言可見,其實並不樂見台灣再降息,他已明確表態,全球普遍面臨低利率問題,寬鬆性貨幣政策激勵經濟成長的效果「恐已瀕臨極限」。

據楊金龍過去的說法,一向期望我國利率水準和主要國家相比為「適中」,甚至認為,台商回流資金若無妥善運用,恐會進一步壓低國內利率水準,甚至流向房市或金融性操作,不利金融穩定。顯然,利率水準適中和金融穩定對於央行而言,是準則。

另一方面,可看到楊金龍在第二季理監事會議中明確指出,「美國升息,台灣不一定會升息,若美國降息,台灣也不見得要降息,因為各國考量的點不一樣,台灣不見得需要跟」。在這個邏輯下,韓國降息,台灣當然不見得要跟。

那麼央行考量降息的點是什麼?一是利率若再調降的效果,另一則是能否有其他支持經濟成長的動能,例如台商回台投資、財政政策等做為搭配工具。

目前台灣重貼現率為 1.375%,距 2009 年金融海嘯時期的 1.25% 歷史低點,僅半碼的距離,但從 2016 年 9 月後就未再降息,很明顯,央行也無意再積極壓低利率帶經濟,因實質效果恐怕不大。

若就經濟面來看,不同於其他國家,台灣反而湧現美中貿易戰下的台商回流潮,甚至可望迎來日韓貿易戰的轉單效應,進一步帶動民間投資,因此,在多家國內智庫最新的預測中,受惠內需力的支撐,台灣今年經濟成長率 (GDP) 仍有望保 2,即便是看法最保守的中研院,也認為今年可勉強守在 2.01%。

整體來看,即便美國、歐洲央行都更為寬鬆,迫使多個央行跟進,預料只要不要出現大型系統性風險,進而危及到整體金融市場穩定性,台灣央行按兵不動的立場暫不會有改變。


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