八風吹不動 台灣央行利率料續停留歷史低檔應對國際降息潮

※來源:彭博資訊
圖片:Bloomberg
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美國發動的貿易保護主義讓全球經濟前景蒙塵,也讓國際央行之間的降息之風更為興盛。不過之前無意搭上升息列車的台灣央行,現在料也不會跟進降息,指標利率將持續停留在目前的歷史次低水準。

台灣央行將在本周四舉行季度理監事會議,彭博調查訪問 30 位經濟分析師一致認為重貼現率將維持在 1.375%,為連續 12 季不動。此外,參與今年與明年調查的 24 位及 14 位預估中值也都是按兵不動,相當於將是連續四年半持平。彭博調查於 6 月 10 日至 18 日進行。

台幣利率幾乎趴在地上,利率已經很低,台灣的狀況跟上季和上上一季有很大的變化嗎?」兆豐商業銀行副總經理李春香說。

她指出,台灣已長期處於低利率,沒有降息的空間,經濟情勢也沒有惡化的跡象,流動性除了因為近期短暫季節性因素略分布不均,整體其實非常寬鬆,預計台灣央行至今年底都仍將維持利率不動。

台灣央行的重貼現率在 2016 年 6 月調降至 1.375% 後一直未有調整。此次彭博季度調查與上一次結果大致相同,也就是至 2020 年底都仍將在這個歷史次低的水準。唯一不同的是上次調查有少數預估明年底前將升息,而這次則是在全球吹起貨幣寬鬆風潮下,有五位受訪者認為在今、明年內可能啟動降息。

貿易戰變數

法興銀行駐香港總經分析師 Michelle Lam 在電話採訪中表示,台灣實質利率低,且「台商回台投資行動方案」預期有助提振經濟,2019 年全年經濟成長有望達 2% 左右,因此經濟基本面也沒有立即降息的壓力,預估央行今年全年都不動。

不過她也特別指出,這個預測很大程度是取決於中美貿易戰的發展,如果美國對中國剩下的 3000 億美元進口商品課稅,台灣央行很可能會在今年內降息一次。

台灣央行上次在 3 月的會議決定連續 11 季維持利率不變,央行總裁楊金龍在記者會上表示,台灣今年 GDP 成長率料逐季上升,未來貨幣政策將依據經濟數據的表現而定,並表示長期的利率水準低不是台灣獨有,全球都是低利率。

FOMC 航母轉彎

聯準會自 2015 年開啟這波升息循環,截至去年底已經升息九次至 2.25%-2.5%。這期間台灣在 2015 年中至 2016 年上半年降息四次後便一直維持不變,台美利差持續拉大。即使去年曾出現應該採取防禦性升息的討論,但央行始終不動如山。近期在美中貿易談判進入持久戰並擴大至科技層面下,市場對經濟前景的擔憂加劇,聯邦基金期貨已反映聯準會今年降息超過兩次。美國 FOMC 將在台北時間周四凌晨宣佈利率決策及展望。

除了聯準會可能降息,歐洲央行行長德拉吉周二表示,未來仍然面臨下行風險,如果前景沒有改善,將需要更多刺激措施。澳洲央行本月降息至歷史低位,其他亞洲央行包括紐西蘭、菲律賓及馬來西亞均在 5 月降息,中國人行則是去年以來已幾次定向或全面調降存款準備率。南韓央行本周公布 5 月 31 日會議紀要顯示一些政策委員會支持今年內降息。

對此,元富投顧經濟師許芷雁在電話訪問中表示,其他亞洲央行近期的降息舉措不會帶動台灣跟進,因為亞洲各國經濟情勢差異大,加上台灣今年經濟料逐季成長,預期台灣央行至年底都將維持利率不變,至於明年利率走勢暫時無法預測,因為美中貿易戰讓經濟前景能見度低。

許芷雁認為,若台灣經濟衰退將會是趨使台灣降息的因素,而不會是因為利差。她並指出,即使台灣不跟進降息,台幣匯率也不必然相對走強,全球景氣不確定性可能有助支撐美元台幣反而可能跟隨亞幣偏弱。


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