〈分析〉通膨力道減緩 聯準會明年僅將升息1碼?

聯準會主席鮑爾(圖:AFP)
聯準會主席鮑爾(圖:AFP)

通膨攀升的力道正在消卻,但失業率處於近幾十年低點,市場預期美國聯準會 (Fed) 將在下週的會議上,將聯邦基金利率上調 1 碼。分析師預測,若通膨持續減弱,聯準會可能將在明年暫緩升息。

美國勞工統計局 (BLS) 於 12 日發布的報告指出,由於油價走跌,11 月消費者物價指數 (CPI) 月增 0.2%,扣除食品和能源價格的核心 CPI 月增 0.2%,兩者年增皆為 2.2%,低於 7 月的增幅。

儘管 CPI 高於聯準會的 2% 目標,但聯準會實際上使用個人消費支出 (PCE) 作為通膨依據,根據 CPI 和 PPI 的數據,經濟學家預估 11 月的 PCE 月增 0.2%,年增將為 1.9%,低於 2% 的目標水平。

11 月的 PCE 數據將於 12 月 21 日公布,摩根大通的首席美國經濟學家 Michael Feroli 指出,儘管 PCE 數據將在 FOMC 會議後才公布,但聯準會應該已計算出類似的估計值,若聯準會真的依照數據做決策,那麼這代表著,在 12 月升息後,聯準會可能會暫緩升息。

研究公司 Cornerstone Macro 預測,明年年初 CPI 年增率可能將落至 1.7% 左右,核心 CPI 走勢將類似,主要由於單位勞動成本攀升減緩。

聯邦基金期貨市場預測,聯準會在下週升息後,明年可能僅會再升息 1 碼。根據芝商所的 FedWatch 工具,聯準會下週將基準利率調升至 2.25%-2.50% 的機率為 77.5%,然後明年升息的機率則在逐步走低。

明年聯準會最有可能僅升息 25 個基點,認為該行在明年年底前,將把基準利率調升至 2.75%-3.0% 的機率僅剩 22%,一個月前時,機率達 57%。

同一時間,債券市場亦依照通膨將減緩而進行訂價,抗通膨債券 TIPS 和 10 年期美債的利差所小至 1.83%,代表著預期通膨力道不強勁。iShares TIPS 債券 ETF 過去 3 個月的回報率為 - 1.41%。

美國10年期通膨損益兩平率逐漸下滑
美國 10 年期通膨損益兩平率逐漸下滑

下週聯準會會議將釋出新的利率點陣圖,給予 2019 年年底之後的利率預期,上一次公布點陣圖為 9 月下旬的會議,依照當時的中值預測,聯邦基金利率將被上調至 3%-3.25% 區間。

美財經節目主持人 Jim Cramer 週四 (13 日) 表示,跡象顯示美國經濟增長正在放緩,若聯準會在 12 月升息後繼續執行緊縮政策,他們一定是瘋了。


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