〈分析〉「鴿派」聯準會將使美元失去支撐？投行明年看多日圓

隨著聯準會 (Fed) 今年內最後一場利率會議即將下週三 (19 日) 召開，外匯策略師預測，因明年 Fed 可能將放緩升息步伐，故美元可能隨著失去支撐而走跌，同一時間，策略師反而較看好日圓明年的表現。

摩根大通預測，美國經濟下行可能成為造成美元貶值的主因，尤其是在明年下半年。另有策略師預期聯準會將放緩升息腳步，這對美元來說為不利消息。摩根士丹利策略師表示，市場波動加劇和海外的資本需求，也將趨使資金從美國外流。

儘管出自於不同原因，策略師開始普遍預期美元將走弱，根據大摩的數據，美元目前被高估了 10% 至 15%。

《彭博社對外匯預測機構的調查顯示，美元兌傳統避險貨幣預期將走跌，例如兌日圓與瑞士法郎。策略師預期，至 2019 年年底，美元兌日圓的中值預期將從目前 113 左右的水平，下滑至 108 左右。

由於聯準會升息與美國經濟表現亮眼，彭博美元現貨指數今年攀升約 4.1%，有部分分析師認為，美元還有動力繼續攀升，包含 Ajay Rajadhyaksha 在內的巴克萊銀行策略師指出，「關於美元將走弱的傳聞都太誇張了」。

該行認為美元的實際有效匯率明年將上揚 2% 至 3%，但主要支撐力道來自聯準會明年上半年的升息。然而，芝商所的 FedWatch 工具顯示，市場交易員對於明年聯準會將升息的預期正在逐漸降低。

日圓

隨著許多策略師預期美元將走弱，華爾街開始看好 2019 年日圓將走強。TD 證券指出，若日本央行 (BOJ) 持續在明年放鬆對日本公債市場的控制，日圓有望攀升，此外，日債殖利率可能會進一步上揚，日債和美債的利差縮小，將鼓勵日本投資者的資金流回國內。

法國巴黎銀行的北美外匯策略主管 Daniel Katzive 在報告中寫道，日本對外國資產的需求在今年仍然穩健，但在未來幾個月情況可能會改變，他預期聯準會暫緩升息將使美債殖利率走低，使日本投資者減少持有美債。

摩根士丹利亦看好日圓，預期美元兌日圓將在明年年底前跌至 102，因為日本投資者將把資金帶回國內，該行全球外匯策略主管 Hans Redeker 在報告中寫道，在進行貨幣對沖下，美債殖利率曲線趨平，將使日本投資者持有長期美債的報酬下跌。

13 日美元兌日圓暫報 113.44。