〈分析〉「鴿派」聯準會將使美元失去支撐?投行明年看多日圓

美元(圖:AFP)
美元(圖:AFP)

隨著聯準會 (Fed) 今年內最後一場利率會議即將下週三 (19 日) 召開,外匯策略師預測,因明年 Fed 可能將放緩升息步伐,故美元可能隨著失去支撐而走跌,同一時間,策略師反而較看好日圓明年的表現。

摩根大通預測,美國經濟下行可能成為造成美元貶值的主因,尤其是在明年下半年。另有策略師預期聯準會將放緩升息腳步,這對美元來說為不利消息。摩根士丹利策略師表示,市場波動加劇和海外的資本需求,也將趨使資金從美國外流。

儘管出自於不同原因,策略師開始普遍預期美元將走弱,根據大摩的數據,美元目前被高估了 10% 至 15%。

《彭博社對外匯預測機構的調查顯示,美元兌傳統避險貨幣預期將走跌,例如兌日圓瑞士法郎。策略師預期,至 2019 年年底,美元日圓的中值預期將從目前 113 左右的水平,下滑至 108 左右。

分析師對美元指數走勢預期 圖片來源:Bloomberg
分析師對美元指數走勢預期 圖片來源:Bloomberg

由於聯準會升息與美國經濟表現亮眼,彭博美元現貨指數今年攀升約 4.1%,有部分分析師認為,美元還有動力繼續攀升,包含 Ajay Rajadhyaksha 在內的巴克萊銀行策略師指出,「關於美元將走弱的傳聞都太誇張了」。

該行認為美元的實際有效匯率明年將上揚 2% 至 3%,但主要支撐力道來自聯準會明年上半年的升息。然而,芝商所的 FedWatch 工具顯示,市場交易員對於明年聯準會將升息的預期正在逐漸降低。

日圓

隨著許多策略師預期美元將走弱,華爾街開始看好 2019 年日圓將走強。TD 證券指出,若日本央行 (BOJ) 持續在明年放鬆對日本公債市場的控制,日圓有望攀升,此外,日債殖利率可能會進一步上揚,日債和美債的利差縮小,將鼓勵日本投資者的資金流回國內。

法國巴黎銀行的北美外匯策略主管 Daniel Katzive 在報告中寫道,日本對外國資產的需求在今年仍然穩健,但在未來幾個月情況可能會改變,他預期聯準會暫緩升息將使美債殖利率走低,使日本投資者減少持有美債。

摩根士丹利亦看好日圓,預期美元日圓將在明年年底前跌至 102,因為日本投資者將把資金帶回國內,該行全球外匯策略主管 Hans Redeker 在報告中寫道,在進行貨幣對沖下,美債殖利率曲線趨平,將使日本投資者持有長期美債的報酬下跌。

13 日美元日圓暫報 113.44。

日圓走勢日線圖
日圓走勢日線圖

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