垃圾債遭拋售 美股牛市已終結？

過去來說，投資者常將高收益債走勢做為美股指標之一，因垃圾債風險較高同時報酬率亦較高，而當該債券表現良好時，可能代表著企業整體仍維持健康。但隨著油價走低，部分低評級之垃圾債正慘遭市場拋售，投資者開始擔憂企業借貸過多的問題，高收益債正漸漸失去吸引力。

財富管理公司 Gluskin Sheff 的首席經濟學家 David Rosenberg 指出，股票投資者不得不面對一個事實，即經濟的基礎可能不如他們看起來那麼強勁。

隨著垃圾債遭拋售，垃圾債與美債的利差持續擴大，這代表著投資者對高收益債市場的悲觀情緒加劇，如亞洲美元企業垃圾債 (asia dollar corporate junk bond) 的價格在週一 (19 日) 即跌至 2011 年以來的低點。

貝萊德的亞洲信貸主管 Neeraj Seth 表示，美國聯準會升息、地緣政治風險與中國去槓桿皆對亞洲風險資產造成壓力，2018 年對所有風險資產來說，都是艱難的一年。

同一時間，美股持續受壓，道瓊指數週二 (20 日) 暴跌超過 500 點，標普 500 指數下跌 1.82%，近月以來美股表現慘淡，目前道瓊、S&P 500 兩大指數今年來漲幅皆已被抹去。

傳統上來說，垃圾債表現不佳可能代表著股市表現將開始轉壞，市場會擔憂高槓桿公司償還債務能力下滑，且盈利和經濟增長的預期將惡化。

因此，10 月份當美股走低時，市場以垃圾債表現依然強勁做為美國經濟仍有空間持續擴張的證據，但在股市和垃圾債一同走低的情況，許多人開始看空股市。

然而，也有市場人士認為用高收益債與美債利差評估美股將走低不恰當，Pacific Life Fund Advisors 的資產配置主管 Matthew Gokhman 表示，「高收益債只是幾個指標中的一個，以歷史數據來看，這樣的利差還不算太大。

此外，Gokhman 表示，信貸市場風險蔓延的跡象有限，隨著石油價格暴跌，主要遭拋售的垃圾債皆來自能源公司，其他產業如非必須消費品不受影響。