【林奇芬專欄】獵殺紅色10月之後 你該如何投資?


今年 10 月可以說是過去 9 年來最震盪的一個月,原先多頭氣勢不墜的美股 S&P 500 指數,在短短一個月內重挫 8.76%,這是 2008 年金融海嘯之後,尚未見過的大幅修正。而這個重挫是否將扭轉美股多頭格局,讓全球進入股市修正期,也是投資人最關切的話題。

回顧 2008 年 9 月、10 月的重挫,當時經濟景氣已經走低一段時間,利率也由升反降一段時間了,其中更出現房地產公司破產事件。但目前為止,美國經濟交出漂亮成績單,失業率在谷底,雖然有零售巨頭破產 (如 Sears) 露出隱憂,但現在就說景氣已經反轉、股市多頭結束,似乎有些言之過早。

不過,從這個月金融市場的驚慌態度,已經可以探知投資人信心不足,此也將阻礙未來資本市場繼續高唱凱歌。因此,降低股債比重,多保留現金,無疑是面對未來較好的投資策略。

展望未來市場有幾個隱憂:

一,國際政局更為紛亂。

除了美國與中國的貿易大戰之外,目前美國與俄羅斯的核武協定可能終止,美國派軍艦巡弋台海引起的敏感神經,美國與沙烏地阿拉伯因為記者遇害事件而萌生陰霾,美國要對伊朗經濟制裁等。英國脫歐期限倒數計時,義大利預算案顯示歐盟內部紛爭不斷。諸多事件顯示國際政治局勢更為紛亂不安。

目前市場正在等待 11 月 6 日美國期中選舉結果,看共和黨是否仍可取得多數席次,鞏固川普政策走向。不過美國政府 2018 年預算赤字暴增 17%,選後債務危機仍是美國政府需要面對的問題。

二,資金收縮力道增加。

聯準會今年以來如期升息三次,目前聯邦基本利率來到 2.25%,市場預估今年第四季仍將升息,明年還有三次升息機會,也就是未來一年基本利率可能提高到 3.25%。升息表示資金成本提高,對金融市場將逐漸產生負面影響。

另外,聯準會自 2017 年第四季開始縮減資產負債表,也就是開始縮縮市場上資金,不再購買債券。從去年到今年底預計收縮資金 4500 億美元,2019 年還要持續收縮資金 6000 億美元,這表示金融市場將減少近 1 兆美元資金動能。

除此之外,2019 年起歐洲央行將不再執行 QE,歐洲量化寬鬆政策告終,同時,明年歐元區也有升息壓力,顯示資金收縮力道更為明顯。

三,經濟景氣增長減緩。

若有經濟景氣擴張支撐,資金收縮影響較小,但在貿易戰干擾下,景氣成長逐漸受到影響。首先是中國為主的新興市場受到衝擊,中國景氣轉弱,進而影響對其他新興市場的原物料採購。

另外,歐元區今年以來採購經理人指數持續下滑,德國出口也衰退,歐洲景氣出現雜音。美國至今景氣表現仍然熱絡,第三季企業財報依然亮麗。但是多家重量級公司對第四季營收看法保守,就讓股價出現重挫走勢。

依照國際貨幣基金會 IMF 對 2019 年的經濟成長預估,都較原先下修。雖然今、明年全球經濟成長率持平為 3.7%,但對美國經濟成長率預估從今年 2.9%,明年降為 2.5%,這就是需要留意的風險。

今年美國企業財報亮麗,其中來自減稅效益不小,但這個優勢明年不再,必須仰賴企業真正獲利成長。而照目前市場預估似乎越趨保守,這也是今年 10 月股市大幅修正的關鍵所在。

整體而言,除了美國之外,大多數國家景氣轉弱,股債市也進入修正期。目前僅有美國仍可維持榮景,但最讓人不安的是,美國榮景還可持續多久? 回到投資人身上,保全資產才是最重要的,面對負面消息增加,提高現金、降低股債比重,才是更能安度市場波動的較佳策略。


理財教母 | 林奇芬

打造台灣最受歡迎的二本理財雜誌,擔任過Money雜誌、Smart雜誌社長,長期推動理財知識普及化,有多本著作出版。名言是「理財是人生必學第二專長」,不管是剛起步的年輕人,還是退休族,都應該積極理財,開創富足人生。

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