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外匯

新債王:美元接下來可能走弱 美債價格反彈或引發空頭「踩踏」

華爾街見聞 2018-09-12 17:43

有「新債王」之稱的 Jeffrey Gundlach 周二在其「總回報債券基金」 (Total Return Bond Fund) 的網路直播中,對美元、債市和經濟等觀點發表了評論。

在直播中,DoubleLine Capital 首席執行官 Jeffrey Gundlach 對美元未來的走勢發表了自己的看法。他認為,美元未來可能會走軟,這可能會讓新興市場的股票鬆一口氣。他還直言不諱地說道,現在購買國際股票比購買標準普爾 500 指數要好。

他表示,美元不會出現新高,年底時美元的匯率可能比現在更低。如果沒有看到新的下行趨勢,美元是不會出現新高點的。據彭博社統計,投機性美元凈多頭倉位已經接近 2017 年初以來的最高水平。

Gundlach 認為,做多美元的投機者可能最終會被證明是錯誤的,因為川普總統希望看到美元走低,美元走強可能對美國不利。強勢美元和川普強硬貿易政策的威脅,已經給土耳其和阿根廷等新興市場國家的股市和債市帶來巨大衝擊,新興國家由於貨幣貶值,很多都面臨較高的債務負擔。

雖然從目前的經濟指標來看,新興市場暫時還沒有即將到來的衰退跡象,但如果新興市場的情況惡化,全球市場就可能面臨更廣泛的問題。

當前,機構投資者加大對 10 年期美債期貨和長期債券期貨的押注,使凈空頭部位達到創紀錄水平後。Gundlach 表示,如果美債價格反彈,將會出現空頭「踩踏」現象。

他認為,如果這種情況真的發生了,10 年期公債殖利率就可能降到 2.25%,短債的回報反而會更高,到時可能會使殖利率曲線倒掛。

殖利率曲線倒掛是一種特別的利率環境,在此環境中,長期債務工具的殖利率低於同等信用質量的短期債務工具,是公認的衰退預測指標。

此外,Gundlach 認為推動美國經濟走高的是「奇蹟增長」,靠債務的增長而拉動。他認為債務與標準普爾指數之間存在顯著的相關性。但他指出,減稅引發赤字不斷膨脹,帶來的好處並不是永久性的。

圖片來源:DoubleLine

據彭博社統計,截至今年 9 月 10 日,Gundlach 的債券基金回報率為 0.2%,超過彭博追蹤的 78% 的同類基金。在過去五年裡,他的債基平均年回報率為 3.3%,優於 89% 的競爭對手。

截至 6 月 30 日,DoubleLine 公司掌管了大約 1200 億美元。






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