2008年以來首次!短期美債殖利率超過了股息率
※來源:華爾街見聞

短期美債殖利率超過了股息率。(圖:AFP)
短期美債殖利率超過了股息率。(圖:AFP)

在美國升息的背景下,市場又迎來了一個關鍵轉折點:美國短期公債殖利率已經超過了美股股息率,這是 2008 年金融危機以來的首次。

上周五,美國 3 個月公債殖利率上升至 1.8995%,創下十年新高,一舉趕超了標普 500 指數的股息率—1.8959%。

而在今年 3 月,美國 6 個月公債殖利率也於 2008 年 6 月以來首次超過了標普 500 指數股息率。

進入本周,美債殖利率進一步攀升,3 個月期公債殖利率目前報 1.913%。隔夜,10 年期美債殖利率一度升至 3.095%,創下 2011 年 7 月來的新高,漲幅一度達到 10 個基點。隨後,10 年期美債殖利率回落至 3.076%,全天上漲 8.1 個基點。

美國短期公債被認為是一種類現金的投資標的。金融危機以來,短期公債殖利率一直維持低位,逐利的資本自然匯聚到股市和債市中去。但隨著這一現象發生逆轉,已經有不少討論的聲音出現:市場或許要重返「現金為王」的時代了?

摩根大通分析師 John Normand 在一份報告中寫道,儘管目前全球經濟增長勢頭依然強勁,但今年現金的回報率依然超過了債券和股票,而這是一個典型的周期晚期特徵。

貝萊德(BlackRock)固定收益部門首席策略師 Jeffrey Roszenberg 此前也曾表示,隨著聯準會升息,「短期債券經過多年接近零的殖利率,現在看來又有吸引力了。

公債殖利率與股息率之間不斷擴大的差距將給美股造成下行壓力。除了固定資產殖利率相對風險資產顯得更有吸引力外,債券殖利率走高之下,企業和借貸成本將上升,從而傷害經濟增長和企業盈利,打壓股市估值。

高盛預計,到 2019 年底,美國 10 年期公債利率將上升至 3.6%。

高盛指出,在美國經濟達到充分就業的情況下,赤字卻持續走高,這一現象十分反常。政府需要更多發債來填補赤字,而這發生在「大買家」聯準會撤退的時候,在需求減少,供應增加的情況下,利率將走高。


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