十倍槓桿!連年虧損的鮑爾森已經陷入「賭徒模式」?
※來源:華爾街見聞

曾在金融危機期間因為做空風光無限的對沖基金大佬鮑爾森(John Paulson)陷入連年虧損。(圖:AFP)
曾在金融危機期間因為做空風光無限的對沖基金大佬鮑爾森(John Paulson)陷入連年虧損。(圖:AFP)

公司大裁員、資管規模大幅縮水,曾在金融危機期間因為做空風光無限的對沖基金大佬鮑爾森(John Paulson)陷入連年虧損。在事業面臨危機之際,鮑爾森兵出險招:用高至十倍的槓桿去對賭更多的獲利。

近期公布的監管文件顯示,鮑爾森去年與三家所謂的 First-loss 基金提供商簽訂協議,他藉此可以把投資槓桿提高至十倍。在金融危機之後,對沖基金這種槓桿水平十分罕見。

First-loss 基金通常是面向初創企業,這是因為小企業一般很難吸引到大機構投入的資金,藉助 First-loss 基金他們就能利用高槓桿獲得快速崛起的機會。

對於鮑爾森這種資管經理來說,他每投資一部分資金,合作的 First-loss 基金就會投入 9 倍的金額。如果獲利,鮑爾森就能獲得利潤的 55%,相當於行業平均水平的兩倍。而一旦失利,虧損的部分將優先從鮑爾森的本金中扣除。

為對沖基金提供顧問服務的律所負責人 Karl Cole-Frieman 認為,這一策略若能盈利固然最好,若失敗了,對資管經理來說必將帶來毀滅性的一擊。

鮑爾森為何如此冒險?從他遭遇來看也很好理解。

鮑爾森管理的資產規模從 2011 年的 380 億美元大幅縮水至 90 億美元,且客戶資金大規模撤出後自有資金的比例升至 80%。他旗下的 Paulson Partners Enhanced fund 在過去的四年連續虧損,尤其在過去兩年中虧損近 70%。

上月,鮑爾森旗下對沖基金公司 Paulson & Co 裁員多人,覆蓋多部門,而且其中包括一些為公司效力十年以上的功臣,比如交易主管 Keith Hannan、信用債交易主管 Brad Rosenberg、合夥人 Victor Flores 和 Allen Puwalski。

而在去年夏季,鮑爾森被迫關閉了旗下一隻規模 5 億美元的多空策略股票基金,該基金重點投資醫療領域,因虧損較大而無法持續。下圖可見鮑爾森這隻基金重倉的幾隻醫藥股都遠遠沒達到標普 500 指數的表現。

 

 

『新聞來源/華爾街見聞』


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