大宗商品價格欲撥雲見日恐再等2年 中國成關鍵因素

想知道大宗商品價格什麼時候才能復甦，恐怕得問問中國大陸。 (圖:AFP)

大宗商品價格跌跌不休，倫敦 3 個月期銅週一 (23日) 重跌 2.3% 至每噸 4474 美元，係 2009 年 5 月以來首次摜破 4500 美元關卡。然而，想等到價格反彈那天，投資人得再多忍一段時間。

媒體《MarketWatch》報導，根據過去 55 年來的紀錄顯示，大宗商品這波始於 2011 年的價格下行趨勢，或許還得再過 2 年才能見到轉機。

然而，凱投宏觀 (Capital Economics) 的經濟學家 Julian Jessop 則表示，目前大宗商品價格的跌勢已相當大，若中國大陸經濟放緩的趨勢已到盡頭，那麼價格反彈或許就不遠了。

Jessop 以國際貨幣基金 (IMF) 的數據研究大宗商品價格的發展趨勢，發現自 1960 年以來，大宗商品價格下降均期為 7 年；另外，這段期間的價格峰谷平均則有 40% 的價差。

Jessop 在報告中指出，這波大宗商品價格跌勢或許並非注定得再跌 2 年，尤其是石油與銅；此外，目前價格下跌幅度也已相當大。

對銅價與石油來說，過去 12 個月來遭逢嚴峻的價格壓力；銅價與 2011 年的高點相比已重挫逾 55% ，油價更跌了近 2/3 。對此 Jessop 指出，這跌幅應足以讓供需面做出必要的反應。

然而，解鈴還須繫鈴人。由於中國大陸經濟快速飛漲，因此對所有種類的大宗商品需求量高居不下，帶動大宗商品價格在 2004 年至 2011 年間直上雲霄。不過經濟放緩的衝擊，也係目前供過於求的價格壓力來源。

儘管市場仍持續擔憂中國大陸經濟「硬著陸」與人民幣貶值的衝擊，凱投宏觀則認為在政策助力下，中國大陸經濟已出現轉機，明年反彈的幅度應會比預期的還要好。 Jessop 表示，「若我們對中國大陸經濟放緩已到盡頭的預期沒錯，那麼銅價很快就將反彈。」