【富蘭克林華美】受惠美國升息趨勢,2018供不應求更吸金!
※來源:富蘭克林華美投信

◆ 富蘭克林華美特別股收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 重機會、重收益、重管理、NB 級別新選擇

聯準會對景氣與通膨的樂觀評估,加深市場對今年可能升息 3 次以上的預期,不僅增添市場變數,對固定收益商品承壓更大,因此,能同步受惠景氣與股市多頭、又能提供固定收益的特別股成為投資熱潮,2018 年更面臨供不應求的狀況。看準此一進場良機,富蘭克林華美特別股收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 將於 3 月 26 日展開募集,提供累積型與配息型的彈性選擇,採新台幣美元人民幣南非幣多元計價,特別新增後收 NB 級別,由第一商業銀行擔任保管機構。

供不應求,特別股持續看漲

富蘭克林華美特別股收益基金擬任經理人 (本基金之配息來源可能為本金) 余冠廷表示,全球股市仍然看好,但如何在股市高檔的環境下,穩健的追求收益,將是今年最大考驗。根據彭博資訊統計,過去五年若於股票投資部位納入特別股,風險報酬比從 1.68 提升至 1.84,每年最大跌幅平均值更從 7.9% 下降至 5.8%,顯見特別股能有效提升股票部位投資效率,目前特別股殖利率已達 6.1%,超越高收債在內的各主要債種(詳圖一),也使特別股吸金潮不斷,不僅成為最新的金融熱搜關鍵字,截至 2017 年年底,全球特別股 ETF 規模已達 317 億美元,過去 10 年年複合成長率更高達六成。

余冠廷表示,隨景氣持續擴張及金融監管鬆綁趨勢成形,企業發行特別股以強化資本結構的需求降低,導致特別股發行量連續二年下滑,但需求量卻持續攀升,評估今年特別股發行量仍呈現下滑趨勢,將形成有利的價格支撐。目前特別股價格已修正至近五年相對低點,對應美債殖利率彈升風險,預料前波 10 年期美債殖利率高點 3.02% 為另一心理關卡,市場再度震盪機率高,時間點可能落在第一季末至第二季之間,若於此時進場布局,有機會掌握較佳買點。

三重優勢,掌握高息有一套

有別於國內已發行的三檔特別股基金,基金佈局策略高度追蹤標普美國特別股指數,富蘭克林華美特別股收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 產業配置不追隨指數,並將稅率因素納入投資決策,以三大優勢打造高息商品新選擇:

優勢一、? 重機會?:產業配置多元,不過度追隨指數,有效分散風險、增強攻擊力道

余冠廷表示,從全球特別股產業分布觀察,銀行、金融服務與保險業等占比近七成,但其實非金融產業的標的其實很多,像是知名電信公司如 AT&T、Verizon,或是大型電力公司杜克能源(Duke Energy),都有發行特別股。統計過去 10 年非金融特別股表現,累積報酬率達 130%,勝過金融特別股的 96%,其中電力、不動產信託特別股表現可圈可點。(資料來源:彭博資訊,採富國銀行編纂之非金融特別股與金融特別股指數,2007/11/30~2017/11/30)

優勢二、? 重收益?:投資決策納入稅後收益考量,以追求最佳報酬

富蘭克林華美特別股收益基金擬任經理人 (本基金之配息來源可能為本金) 余冠廷表示,大家或許知道特別股的股息率是固定的,但不一定注意到各國對特別股的配息屬性,有不同的課稅規定。以美國為例,海外投資人收到的特別股配息,若屬於股利性質,可能會被課徵 30% 預扣稅款;若屬於利息性質,則可免除預扣稅款,一來一往之間將影響投資人最後實際入袋的息收。

因此,在投資標的選擇上,本基金特別將外國政府對海外投資人所課徵的預扣稅款政策,納入投資決策的評估要件,除基本面、信用分析、營運與財務風險外,也善用利息免稅優勢,篩選出稅後收益率相對較高的特別股,以增加投資效益。

優勢三、? 重管理?:核心與戰術配置,針對不同景氣循環,靈活調整

富蘭克林華美特別股收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 的核心部位以大型藍籌企業、產業利基型企業為主,此類企業基本面穩健、特別股息配發能力相當強,可提供相對穩定的收益來源;戰術配置則聚焦在被市場低估或因負面事件短線超賣的企業,爭取超額報酬。

余冠廷表示,透過核心與戰術配置,搭配動態調整策略,有利適應投資環境週期變化,如景氣復甦和景氣擴張時,將提高戰術配置的比重;反之在景氣趨緩及景氣衰退,則降低整體特別股投資比重,或完全減持戰術配置,並同步買入如政府公債等避險資產,或執行避險策略,依此靈活應對各種不同階段,長期表現將會更穩健。

考量部分投資特別股基金的投資人是以領取配息為目的,預計長期持有 3 年以上,富蘭克林華美特別股收益基金 (本基金之配息來源可能為本金) 特別新增後收 NB 級別,提供長期投資人不同的手續費支付選擇。

受惠美國升息,特別股買點到

展望美國升息已邁入第三年,通膨與利率將是今年市場面臨的主要風險之一,富蘭克林華美投信表示,特別股的高股利率具吸引力,適合在利率水準偏低、金融市場位階高的此刻進場布局,尤其美國金融業占特別股發行機構的比例極高,將是美國升息趨勢下的受惠族群。目前全球特別股標的超過 3,000 檔,要掌握票面利率、贖回條件等資訊並不容易,若能透過共同基金投資一籃子特別股,不僅有專業經理人主動篩選經營品質佳的企業、降低並分散信用風險,還可以增加資金運用彈性,避免少數特別股的流動性問題。

富蘭克林華美特別股收益基金擬任經理人 (本基金之配息來源可能為本金) 余冠廷建議,升息代表經濟成長,特別股有如股票及債券的混血兒,既受惠景氣與股市利多,又擁有高股利率的保護,能同時滿足投資人收益與波動管理的雙重需求,預料今年將持續獲資金青睞。回顧過去經驗,每當特別股修正 2-3 個月後,市場逢低承接意願強,未來 3 個月的平均漲幅達 9.3%(詳表一),考量特別股自去年 12 月修正以來,價格已修正近五年相對低點,目前尚在反彈初期,建議不論股市或債市投資人都應將特別股基金納入資產組合,並掌握第一季末進場時機。

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基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用,由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(www.FTFT.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。


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