Fed的兩難 想升息 又怕美元升值傷經濟

Fed 怕美元升值傷經濟 (圖:AFP)

美元兌主要貨幣匯率仍持續強勢升值。由於美國聯準會升息時機已近，Fed 主席也有相關暗示，一路推升美元上揚。儘管經濟強勁、美元強升，Fed 是該升息了，但卻遲遲沒有動作。分析師表示，美元升得快太、快高，令許多企業與進口商都吃不消，Fed 憂心升息反而傷經濟，於是只好一直按兵不動。

根據《金融時報》，美元的升勢部分原因是美國升息預期和較強的經濟成長。先前美國聯準會一直暗示，會「耐心」等待升息時機，但已開始逐漸斟酌用字，顯示央行已開始考慮近期內升息。但升息會壓縮美國的跨國企業與出口商的盈餘，而且因為進口物價下跌，可能還會抑制通膨。部分決策官員承認，美元的跌勢已經引起部分大型企業的憂心。

聖路易聯邦儲備銀行總裁 James Bullard 表示，他可以理解部分企業的驚愕，但企業可以避險其曝險部位。而且他認為，美元升勢已經走了一大段了。James Bullard 表示，聯準會試著執行最佳的貨幣政策，他提出示警，認為 Fed 老早就該升息了。此外，央行會讓美元匯率自行波動以平衡國際市場。

高盛的總裁兼營運長 Gary Cohn 對《彭博》指出，匯率的走勢讓聯準一直處在兩難的處境中。一方面 Fed 很想升息，但是另一方面又受限於整體環境和強勢美元的走勢，讓 Fed 很難自由行動。

Markit 的首席經濟分析師 Chris Williamson 預估，歐元到了 12 月就會與美元平價。Fed 看起來會在 2015 年升息，一定會衝擊匯率。2015 年匯市最主要的主題就是美國與歐洲貨幣政策的分歧。

歐元兌美元貶破 1.06 美元，歐洲央行總裁德拉吉表示，歐元的貶值有助於歐元區下滑的經濟反轉。他並指出，歐元的發展正朝向對的方向前進。歐元貶值加上油價下跌，讓歐洲的經濟學家得以調整經濟預估。歐元今年以來已經重挫了 12%，光是週一就大跌 1% 至 1.0556 美元。

Commerzbank 的分析師認為，在沒有重要數據的情況下，歐洲與美債的殖利率差，是壓低歐元兌美元匯率的因素。Esther Reichelt 指出，德國 10 年期公債殖利率已跌至記錄低點的 0.23%。由於美債殖利率正在上揚，因此歐元兌美元將會繼續貶值。Danske Bank 的分析師指出，ECB 的 QE 燙手山芋效應，加上負存款利率，迫使投資人轉移至風險資產，將持續打壓歐元。

現在 ECB 預期歐元區今年成長率將達 1.5%，高於 12 月時預估的 1%。央行還相信，歐元區疲弱的復甦將在未來幾季開始擴大並強化。德拉吉示，上調預估主要是因為低油價和負利率等有利因素所帶動。ECB 已於週一展開 QE 購債方案，每個月將收購 600 億歐元政府公債與私人企業公司債。ECB 執行委員會成員 Benoît Cœuré 週一確認，歐元區央行已經買進了 32 億歐元的公債。

由於歐元迅速貶值，外匯交易員很快的就修正歐元兌美元平價的時間預估。去年 12 月時，受訪的 32 名分析師中，只有一人預估歐元會在 2015 年達到與美元平價。但最近卻改變看法，許多人都認為，由於聯準會準備升息和美國經濟復甦動力強，平價已不遠。

《CNBC》報導，The Global Macro Investor 的分析師 Raoul Pal 認為，2015 年美元指數還會再升 25%。