奧立仕(00860-HK)股權大挪移 巨頭基金資本集團搶先入股

美國最大的資產管理公司之一的Capital Group（資本集團），一家總部於洛杉磯、創辦於1931年的資產管理公司，以去年12月底計的管理資產約1.4萬億美元（10.92萬億港元），亦於本月24日，斥近1.94億港元於公開市場買入奧立仕控股(1.76, 0.02, 1.15%)（00860-HK）股東張金兵所持有的1.25億股奧立仕股份，相當於公司已發行股本約2.21%。據瞭解，資本集團的入貨價約每股1.55港元，成為奧立仕的基石戰略股東。在全球最大的共同投資基金亦作出實質支持下，反映奧立仕今次向電動車產業進軍的前景廣闊，未來發展存在巨大想像空間。

2017年7月9日，奧立仕宣佈總代價約128.08億日圓（相當於約8.97億港元）收購日本電動汽車公司GLM Co．， Ltd 已發行的 85.5%股權，總代價當中近78.55億日圓（相當於約5.5億港元）將按每股11.7085日圓（即約0.82港元）配發近6.71億股奧立仕股份作支付，而餘下近49.52億日圓（相當於約3.47億港元）則以現金支付。

同時，奧立仕宣佈，以每股0.82港元的價錢配發合共5.7億股，集資約4.67億港元，認購方包括李嘉誠全資擁有的Ocean Dynasty Investments Limited、周凱旋全資擁有的Vivaldi International Limited及深圳交易所上市的TCL集團（00100.SZ）全資附屬TCL實業控股，三者將分別從此次機會吸納奧立仕約1.71億股、1.14億股及2.85億股，而奧立仕從是次配股所得款項淨額約6，000萬美元（約4.68億港元），其中3.468億港元會用於支付是次收購GLM的現金支付部份，及約1.21億港元將用於其後GLM股份合併時應付的現金代價。

除此之外，奧立仕本來的控股股東張金兵亦同意向何敬民全資控股的Ruby Charm Investment Limited按每股0.82港元出售合共4億股，占公司已發行股份約9.06%，有關股份交易須待上述GLM收購事項及認購奧立仕新配發的股份事項完成後，方可作實。而從港交所的股權披露可見，有關交易已經落實，這位元澳門前特首何厚鏵之子何敬民已持有上述4億股奧立仕股份，至於張金兵的持股亦由原來約26.34億股（相當於奧立仕已發行股份約59.7%），將減持至約22.34億股，仍為公司控股股東，而由10月16日港交所的股權披露資料可見，張金兵的持股更縮減至20.02億股，持股比例減少至35.36%。

是次0.82港元的認購價及發行價相對於奧主仕公佈前最後30個交易日的平均收市價每股0.84港元折讓約2.4%。

而奧立仕原大股東張金兵逐步為奧立仕華麗轉身，豐富股東實力，為未來大舉發展電動車市場作最好準備。奧立仕於9月8日公佈，張金兵全資擁有的Prestige Rich進一步向李嘉誠全資擁有的Ocean Dynasty及周凱旋全資擁有的Vivaldi International以每股1港元出售近1.4億股及近9，360萬股。據港交所相關的權益披露可見，李嘉誠透過Ocean Dynasty持有奧立仕股份由此前的1.71億股，增至近3.12億股，相當於當時已發行股份的7.04%。換句話說，Vivaldi則由此前的1.14億股，增至約2.077億股，相當於奧立仕9月28日已發行股份約56.62億股的3.67%。

當市場巨擘遇上GLM

奧立仕亦於9月29日公佈，完成收購GLM公司85.5%已發行股本。因此奧立仕控股已持有GLM公司三分之二或以上投票權，並將在後期完成股份合併。而完成股份合併後，GLM公司將成為奧立仕100%控股全資子公司。

奧立士為GLM招來強勁星級股東陣容，投以信心一票。名義上，GLM的管理層賣方及GLM的投資者賣方至此已分別持有奧立仕約2.31億股及約4.4億股，分別占已發行股份約4.1%及7.8%。

簡單而言，可以參考以下奧立仕收購這家日本電動車公司，重組後股東結構：要探討奧立仕新收購的GLM特別之處，少不免要注意她的背景。GLM（Green Lord Motors）早在2010年4月，由當時還是日本京都大學研究生的小間裕康等人與七名從豐田等日本大型汽車製造商辭職的工程師在京都大學產學研專案的幫助下共同創立，並由索尼前CEO出井伸之（Nobuyuki Idei）等出資建立，研發機構設在京都府宇治市內，與安川電機及歐姆龍等日本大型製造商共同開發了2座型電動跑車“Tommykaira ZZ”，是日本第一家拿到交通部電動汽車生產許可證的公司，並已於2015年10月開始發售。

電池技術源自索尼

光看到這，要明白，為什麼GLM的電池技術源自索尼，變得很順理成章。

眾所周知，索尼（Sony）可謂電池技術商業化的鼻祖，自1981年Sony實現鋰離子電池商業化後，這種電池徹底改變了消費市場，從隨身聽（Walkman）到iPhone，電池成了日常生活所有電子設備的中心部件。雖然說中國近年在電池生產方面有著飛躍的發展，不過，自上世紀80年代以來，電子工業的電池生產一直由韓國和日本企業主導，卻也是不爭的事實。

近年受惠政府補貼支持的比亞迪(67.2, -2.00, -2.89%)情況亦不惶多讓。中國曾為使用鋰鐵磷酸鹽（LFP）電池的電動客車提供補貼，而這種只有比亞迪使用的電池類型，由於其容量太低，許多外國製造商都不採用。

電動車充一次電，能夠行駛多遠，對電池來說，關鍵在於能量密度。研究機構Bernstein（伯恩斯坦）指出，在掌握提供更大能量密度的技術方面，中國落後于韓國電池製造商，此方面，電池市場的領跑者包括LG化學、三星SDI、SK Innovation及松下，“中國供應商在技術上仍落後幾年”。正如美國外交關係協會能源安全專家Varun Sivaram早前向《金融時報》公言，未來需要更高能量密度的電池，擁有下一代技術的製造商才會勝出。

特斯拉（Telsa）創辦人Elon Musk（馬斯克）似乎深明其中的關鍵，更給予“特斯拉心臟就在日本”的高度評價，對此，松下電器的山田喜彥對媒體表明，能源是所有電子產品的動力源泉，這是松下發展能源產業的基礎。資料顯示，在 2015 年上半年全球小型鋰離子電池主要企業出貨量統計中，松下以 20.5% 的市占率位居第一位。松下的電動車鋰電池採用的是鎳鈷鋁（NCA）系統，原本用在筆電電腦、平板電腦、智慧手機等輕薄電子產品上，其能量密度是主流磷酸鐵鋰電池的數倍，因此對所需的合成技術要求非常高。為此，松下下了很大功夫，利用過往數十年積累的精密家電研發功底，開發出了在能量密度、迴圈穩定性方面俱佳的 NCA 鋰電池。

而GLM這項源于電池鼻祖索尼的電池技術更有別於特斯拉18650松下圓柱形三元鋰電池，由530個單元構成，採用板式電池設計，整體呈T字型，勝在節約空間以及提高效率。

完全自主專利技術

除此之外，GLM在電機技術方面，亦採用三菱電機技術，代表日本最頂級的電機驅動技術。GLM擁有自己研發具有完全自主智慧財產權及專利技術的電動汽車控制系統，融合了眾多來自豐田、日產等頂級日本汽車公司的資深汽車工程師數十年的專業經驗。底盤技術方面，GLM同樣擁有完全自主智慧財產權及專利技術，並已開發了三種針對電動車可擴展式底盤架構。

此可能與，GLM的技術總監藤墳裕次，不無關係。藤墳裕次自2011年4月起加入GML，一直出任技術總監的職務，負責GML電動車產品開發及品質監控。藤墳裕次此前於日產汽車及豐田汽車等日本汽車公司任職時，在車身底盤車架及平臺的設計工程方面積逾10多年的經驗。故GLM目前擁有眾多來自日本豐田、日產、三菱等日本大型汽車製造商的資深工程師組成的專家技術團隊，技術力量雄厚，團隊於汽車設計、開發、品質監控及銷售方面有豐富經驗及專業知識，並與日本汽車行業建立強大聯繫網路。可見GLM強勁的電動車核心技術基礎及班底，絕對是吸引大孖沙們的關鍵。

並購猛人出任新CEO

2017年10月9日，奧立仕委任現年55歲的何志傑出任新首席執行官，負責整體管理、業務策略及發展以及集團合併及收購活動。何志傑此前為CVC亞洲投資委員會（CVC’s Asia Investment Committee）成員，並曾于大中華地區帶領收購投資活動，並負責為CVC物色、組織、執行及監督交易。從何志傑過往在大中華地區、日本、韓國及東南亞地區完成多項交易，可見他深入瞭解各種不同行業，無論消費者品牌、零售及分銷、教育、保健、服務、飲食、金融服務、電訊、環境管理，甚至包括汽車產業。而何志傑亦協助CVC于亞洲籌得四期並購基金，總金額逾100億美金。

而跟隨新CEO的到來，奧立仕亦似乎增添了投資電動車相關產業的機會。

奧立仕同日公佈，公司於9月的交易時段後，與EV Powe（依威能源集團）訂立諒解備忘錄，據此，奧立仕有意認購EV Power有意發行的總值1，200萬美元（約9，360萬港元）的優先股，相當於EV Power已發行股本的10%。而依威能源集團正是香港最大的充電服務商，依威的充電設備遍佈全港停車場，並在2014年起打入內地充電服務市場。

國家能源局制定的《電動汽車充電基礎設施建設規劃》與《充電基礎設施建設指導意見》草案中明確提出，到 2020 年內地充換電站數量達到 1.2 萬個，充電樁達到 450 萬個。而截至2016年6月止，依威能源集團已在北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都、香港和澳門建成充電站1500多個，充電樁60，000多個。顯然奧立仕亦盯上了這家為國家目標出力的電動車產業鏈的中游企業。

展望將來，GLM並非單純只得吸引內地高富帥眼球的超豪“超跑”概念。據GLM此前的計畫，GLM擬開發一款七座位電動車，並以亞洲家庭車市場為目標，更不排除會開發一款電動小巴。七座位電動車的設計概念將採納GLM - G4使用的動力系統及主要電子零部件，並將製造其型號原型及進行試驗生產。就開發電動小巴而言，GLM現時正在準備有關電動小巴的可行性研究。而且不少大型德國車企目前發展內地市場最大難點莫過於內地的電動車配額制，反觀，奧立仕收購日本GLM後將遷至香港落地，將在香港建立全球研發設計中心，由於CEPA協議香港電動汽車企業將享受與國內汽車企業同等待遇即零關稅，這將大大增強GLM的價格競爭力。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)