下波換誰漲？新興歐洲有望接棒

諸多雜音干擾下，全球股市依然維持強勢，今年來更連續創高改寫歷史紀錄，不僅 MSCI 世界指數今年創下新高，累積上漲 11%，新興市場表現更甚，今年漲幅更超過 2 成。但在漲多之際，便宜市場難尋，比較全球及新興市場各指數，目前僅新興歐洲本益比低於過去 10 年均值，折價幅度 4.7%，預期油價後市有望擺脫低迷，進一步激勵俄股轉強，並帶動新興歐洲表現，投資人可趁機布局新興歐股。
 
鉅亨網投顧指出，受到美股強勢的帶動，加上全球經濟持續復甦，帶動需求攀升，全球投資市場迎來又多頭的一年。儘管近期投資市場籠罩在北韓與美國的衝突下出現一波拉回，但仍無損全球投資人的信心，股市在短暫下跌後重回漲勢，股市也在維持在高點水位。

以 MSCI 世界指數來看，今年以來上漲 11.5%，隨著美股創高而攀升到史上新高水準；MSCI 新興市場指數則從 2016 年來展開攻勢，今年累積漲幅 22.2%，但距離金融海嘯前的高點仍有將近 2 成的上漲空間，值得一提的是，看好新興市場的上漲潛力，今年來全球資金更是大舉持續湧入新興市場，凸顯其投資吸引力。

鉅亨網投顧進一步指出，不過在這一輪的大漲後，許多市場的評價面已不便宜，就本益比來看，包括全球及新興市場指數的本益比都已高於過去 10 年平均，且溢價幅度都有雙位數的水準，仔細觀察各新興市場，其中僅新興歐洲目前以 9.8 倍的本益比較過去 10 年均值折價 4.7%。

鉅亨網投顧指出，影響整個新興歐洲最大的關鍵就在於俄羅斯股市，受到油價大漲，俄股是 2016 年全球表現最強勢的市場，年度漲幅超過 5 成，也激勵俄股及新興歐洲基金上漲。

不過，今年油價受到產油國與非產油國的減產協議影響，加上美國頁岩油開出，供給增加後，市場對原油的需求存有疑慮，造成油價持續震盪。在油價未能延續去年的漲勢影響下，今年俄股下跌 1 成，也影響 MSCI 新興歐洲今年來漲幅僅 7.5%，在整個新興市場中居後段班。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，油價於 2014 年第 2 季觸頂以來，全球主要能源探勘及生產公司的長期投資金額持續下降，固定資產及長期投資總計減少 3,400 億美元，下降的投資除了直接反應於減少的鑽井數外，探明石油儲量也來到歷史低點。

朱挺豪進一步表示，本就停滯不前的長期投資金額，加上美國升息造成資金增加，近期安納達科及鱈魚等能源公司宣佈減少長期投資金額，未來全球原油供給可能低於預期，油價後市上漲空間大於下跌，將有利於俄股及新興歐洲基金表現，建議積極型的投資人可布局能源基金或透過區域型的新興歐洲基金布局。