正通汽車（1728.HK）前景看俏獲大行唱好

把握寶馬新產品週期 受汽車金融業務強力驅動

香港, 2017 年 8 月 9 日 - (亞太商訊) - 正通汽車（1728.HK）日前發佈公告稱，公司的全資子公司與兩名自然人就其在中國寶馬汽車經銷業務、汽車維修服務及其他相關業務之戰略經營合作計劃訂立框架協議。 此次合作公司緊抓寶馬品牌的上升週期，積極佈局珠江三角洲。目前正通汽車擁有 30 家寶馬店，寶馬占公司的新車銷售收入比例約 30%。隨著該次合作中涉及的 7 家 4S 店的加入，正通汽車經營的寶馬店數顯著增加，有望進一步受益於寶馬的新產品週期。此外，該公司可在汽車金融、保險代理、集中採購、物流等方面為合作方提供幫助，預計未來收入和盈利將有超過兩位數的上升空間。對於正通汽車而言，戰略經營合作計劃會進一步擴大集團的市場份額及在寶馬品牌的網絡，憑藉集團汽車延伸和綜合增值平台提高合作品牌和整體品牌組合的盈利能力。

汽車金融業務高速發展
汽車經銷商進入整合期，行業領先者憑藉一體化增值平台强化了自身議價能力。汽車經銷商的商業模式從銷售和修理汽車轉變為提供更多的服務，如正通汽車最近高速發展的汽車金融服務正是順應了行業的轉型。近期，該公司合資公司東正金融獲得上海銀監局批覆，批准注册資本從人民幣 5 億元增加至 16 億元。增資後，資本規模可以做大至人民幣 213 億元，增資可以有效解決資本金限制的問題，正通汽車的汽車金融業務將極大提速。據興業證券稱，預計 2017 年至 2019 年，公司的生息資産規模將分別達到人民幣 104 億元、154 億元和 204 億元，汽車金融公司將帶來淨利息收入分別爲人民幣 9.0 億元、15.8 億元和 21.9 億元，淨利潤分別達到人民幣 3.4 億元、5.95 億元和 8.3 億元, 分別同比增長 96.7%、73.6% 以及 39.4%。

大行紛紛發表研報唱好公司前景：
此次戰略合作可謂行業併購模式的創新，也為未來管理外包工作樹立了行業標杆。由於目標集團主要是寶馬品牌，公司有望進一步享受寶馬新產品週期帶來的好處。公司的輕資產模式擴張或帶來傳統經銷業務重新回到高增長態勢。同時，中國汽車經銷商的運營環境正在快速改善，市場對新車需求強勁，加之公司汽車金融業務的持續驅動，故摩根大通、瑞信、中金公司以及興業證券等大行紛紛看好公司發展前景並予公司「推薦」評級。
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