出價了！傳長建擬砸1600億台幣競購德能源企業Ista

於 6 月下旬傳出長江基建 (1038-HK) 參與競購德國計量和能原管理集團依斯塔 (Ista)，昨 (26) 日有外電消息指出，長建擬出價逾 45 億歐元 (約 409.5 億港元)(約 1605 億元新台幣) 競購，這個價格與當時預估值相近。截至截稿，長江基建未對消息作出回應。

綜合星島日報、香港文匯報報導，據路透引述知情人士表示，長江基建周二向私募基金持有的依斯塔提出了具有約束力的報價，另外兩個潛在競購財團則尚未提出收購作價。知情人士並稱，不清楚會否有其他競購方提交最新收購建議。

除長建外，加拿大養老金計畫投資委員會 (CPPIB) 是潛在競購者之一，CPPIB 已持有依斯塔少數股份，並計畫與黑石聯手競購依斯塔。消息人士稱，依斯塔的持有者私募基金 CVC，料將於本周公布最終花落誰家。

CVC 在 2013 年以 31 億歐元買入依斯塔。熟悉情況的人士上月稱，CVC 希望在依斯塔交易中獲得至多 50 億歐元，相當於依斯塔今年預估除息、稅、折舊及攤銷前盈利 (EBITDA) 的 12 倍，去年 EBITDA 規模為 3.7 億歐元。CVC 對於消息稱不予置評，其他投資者也不予置評或未有回覆。

這看起來是個合理的價錢。對於成本相當敏感的公用事業正在推升智能電表的需求，行業的估值也是普遍偏高。

路透社的報導指出，2 年前美國大型企業霍尼韋爾 (Honeywell)HON.N 收購 Ista 的國內競爭對手 Elster，其估值為預估 EBITDA 的約 13 倍。另外一家德國同業 Techem 的估值可能高達預估 EBITDA 的 15 倍；Techem 大股東為麥格理。

長建在歐洲進行交易的戰果不俗。大和資本市場的葉捷賢表示，舉例來說，該公司在收購英國鐵路事業、電力及水利配送系統時，乍看之下都所費不貲，但終究為股東創造了價值。和輸電網不同的是，智能電表是不必受到監管的事業。葉捷賢稱，這類資產的年化回報率往往在 11%-12%，高於受監管資產通常所能產生的 10% 回報率。

歐洲提高能源效率的種種措施，也應會讓 Ista 受惠。根據新的規定，一個街區中的每個公寓都必須擁有獨立電表，Ista 稱其是所謂的「分項計量電表」(sub-metering) 業務中的領導者。

事實上，長和系近年出售中港資產的同時，不斷加碼海外投資，被外界視為看淡中國經濟前景。最受矚目的就是去年 9 月以 110 億英鎊，收購英國國家電網公司天然氣管線業務 51% 股權，加上之前買下倫敦地鐵站的供電系統等，有人戲稱「李嘉誠快要把整個英國買下」，於今年 1 月，長建又以 74 億澳元收購澳洲能源公共事業 Duet 集團。

長建昨收報 71.15 港元，跌 0.63%。