搶搭中國債券通致富列車，你買好票了沒?

新興市場債市規模一直快速成長，從 2000 年的 2 兆美元，到 2016 年的 20 兆，成長了 10 倍。這就是我們說的新興市場猶如一位青春少女，她正亮麗地成長，更吸引了眾人的目光。

為什麼新興市場債能吸引投資人。富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁表示，先看新興市場組成內容，以地區來說，最大佔比的是亞洲，達 60、70%，其次是拉丁美洲地區佔 19%，歐洲新興國家如土耳其及匈牙利等佔 10%，最後是非洲及中東共佔 5%。

亞洲國家轉大人成功

亞洲信評等級高，大多國家都是投資等級，日前 S&P 調高了印尼高收益債到投資等級，就是一例。而亞洲中的中國、馬、星、菲等國都已是投資等級，相對其他地區穩定。且在亞洲金融風暴後，原先亞洲國家有很多美元外債，對這國家有壓力，加上匯率貶，無法償還外債，經濟不佳。但 20 年過去了，經過政經改革努力，各國體質改善，經濟也轉好，金融市場更健全，外債佔 GDP 比重大幅降低，波動度較其他新興市場還低。

如此璞玉再現，自然吸引了一批新資金進入新興市場，特別是亞洲國家。廖婉菁指出，去年英脫歐後，資金明顯流到亞洲，成為避風港，其中債市是首選。一般投資人尚還不太了解亞洲的改變，但法人及大型資產公司都轉而投入亞洲債市。

中國債券通將吸引上億美金投資

亞債中成長最快的是中國。10 年前中國只佔亞債 20%，現在佔了一半以上。中國企業在起飛，中國也成第二大經濟體，內需強勁。

更大的利多來自本月三日開放了「債券通」，也就是外資可以在香港購買中國的債券。中國債券過去沒有被納入國際主要指數裡，也影響了保守法人進場的意願。但隨著債券通開放後，中國可能會被納入指數裡，法人機構及退休基金就必須去買中國債券，才能符合標準。而市場預估，提高並加入中國債券持有的資產在未來 2、3 年內會高達 2450 億美金，未來更有可能亞債市場超越西歐。

新興市場除亞洲外，其他國家也在復甦中，包括巴西等拉美地區，過去是以原物料上漲帶動經濟成長，現原物料價格止跌回升了，市場也趨穩，也是不錯投資 標的。

廖婉菁強調，新興市場包括中國，已是快速成長的地區。其次，利率較成熟市場高，也是一大利多。

投資新興市場企業債波動沒你想像高

一般人以為高報酬高風險。債券殖利率高，是否就代表波動度大？她說，其實風險與報酬是可以取得平衡。美國公債殖利率大約是 2.3%、德國公債殖利率只有 0.4%，然而，美國公債波動度是 3.5%，德國波動度卻是 4.2%，德國公債殖利率低，卻承擔了更大的波動度。

那亞洲呢？公債殖利率平均是 3.3%，波動度為 3.6%。亞洲的公債殖利率比美國公債高，波動度雖高於美國公債，卻相較德國低。要提醒的是，公債的安全性沒有想像中的高，不是買公債就完全沒風險。

至於，新興市場企業債殖利率約為 5.1%，波動度 4.3%，新興市場企業債並沒有市場想像中那麼地高風險。因此，投資新興市場企業債要得到一個單位的收益，其所承受的風險其實比其他地區來得低，也就是說，新興市場債的收益風險比，相較歐美，甚至亞洲都來得好。