【安聯投信】靈活布亞債 握多方利基

近期歐美央行分別發表鷹派言論，讓市場再度呈現觀望，投資人紛紛尋找較不受升息因素干擾、低波動且收益穩定的標的。根據美銀美林引述 EPFR 截至 7 月 5 日的統計，新興市場債券今年以來吸金 450 億美元，足見新興市場債券的吸引力，其中亞債又因受惠亞洲基本面而相對突出，且可提供相對穩定的收益而具長期投資價值。

為何在新興市場債券中，以亞債具投資價值? 安聯環球投資亞太區固定收益團隊資深產品經理恩蘭 (Diana Enlund) 表示，亞債除了殖利率與成熟市場高收益債相近外，經濟成長率強勁、信用評等為投資等級，且兼顧包括基本面、結構面和收益面等多方利基，很適合列入核心資產配置、長期持有。

從基本面來看，根據國際貨幣基金會今年四月的統計，相較全球各地，亞洲市場經濟成長達 5% 以上，不但相對強勁，且與其他新興市場區域相比，表現亦相對突出。另若回顧過去十年新興市場債市的表現，其中亞債整體表現也受惠於基本面良好而表現相對穩健。

恩蘭表示，亞洲企業再融資的能力佳，體質相對佳，且相較於其他新興市場，亞洲高收益債過去十年的違約率也低於其他區域，波動與風險均相對較低，更顯出投資吸引力。

再從信用評等來看，恩蘭表示，亞洲主權債的信用評等為投資等級，但其所提供的收益率卻與成熟國家高收益債相當，亦具投資吸引力。

恩蘭表示，儘管今年中國債券的信用評等被調降，此一事件對於中國的影響不大，對於整體亞債市場的影響更不明顯；此外，今年印尼因為基本面轉好，獲得信用評等的提升，反而對於債市有所拉抬。展望今年下半年，若從目前的經濟表現和財政狀況等跡象來看，預期亞洲各國應該不致出現信用評等有調升或調降的狀況，亞債仍可望有穩定的表現，表現可期。

另一個有利支撐亞債市場的主力，就是持有亞債者仍以當地投資人居多。恩蘭進一步指出，觀察強勢貨幣計價的亞洲債券，持有者多為亞洲投資人，波動性因而較低，對於追求穩定、低波動的投資人來說，更具有投資吸引力。

展望後市，恩蘭表示，儘管歐美央行現鷹影，然而預期貨幣政策仍將以溫和步調進行，加上市場波動仍低，因此資金持續回流新興市場債。殖利率來看，目前新興市場債主權債殖利率與成熟國家高收益債相當，但評級卻較高；料在利率風險不大的市況下，可望持續吸引資金流入。

至於在投資策略上，恩蘭表示，透過強勢貨幣與當地貨幣債券之間的靈活操作，也能夠主動掌握高收益債與投資級別、公司與主權債之間的投資機會。以目前來說，由於美元表現相對平穩，因此也開始留意當地貨幣計價債券的投資機會，在低波動的前提下，透過總經面與基本面挑選具有投資價值的債券。

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