不該升息？桑默斯：5個理由說明Fed正犯下大錯！

前任美國財政部長桑默斯 (Larry Summers) 周五 (16 日) 警告，美國聯準會 (Fed) 可能犯下一個錯誤，在通貨膨脹率仍低落時調升利率。他擔心美國通膨的熱度，可能還不夠強到顯示出美國產品及服務的需求穩健。

Fed 周三 (14 日) 將基準利率調升 1 碼至 1%-1.25%，理由是美國經濟持續穩定成長，且失業率停留在 16 年來最低點 4.3%。但美國勞動部公布的 5 月份數據顯示，美國消費者物價指數 (CPI) 僅較一年前增長 1.9%，且核心通膨率更僅 1.7%，雙雙遠離 Fed 目標增幅 2%。

桑默斯於個人部落格撰文指出，Fed 的貨幣政策指標，由通膨率轉向類似名目國內生產毛額 (GDP) 等，雖然並非壞主意，但 Fed 仍須指出，近期內貨幣政策應該如何制定，通膨率才能達到 2%。他提出 5 個理由，來質疑 Fed 現在緊縮貨幣政策。

第一：市場對 Fed 不信任，不相信 Fed 所認為通膨升溫是現在的主要風險。投資人實際上認為，Fed 還要花上好一段時間，才能達到通膨率 2% 的目標。

第二：Fed 總是慣性重申 2% 的通膨率目標，但桑默斯認為，貨幣政策訂定的通膨目標應該稍微更高一些，或許將經濟大好時的目標訂在 2.3%-2.5%，以預期下回經濟衰退時下滑。如此以採取比目前假設還更寬鬆的貨幣政策。

第三：若要針對通膨過熱採取預防措施，也應對情勢有正確的判斷；但目前美國通膨率與通膨預期雙雙低於目標，且正在降溫。因此 Fed 應該先讓通膨率升破 2%，再來考慮採取打壓行動。

第四，能夠刺激存款增加、投資降低的正確利率水準，也因結構性因素而異。而桑默斯認為，目前情況下，就算美國利率來到 2%，也不一定太過寬鬆。反而若 Fed 的政策嘗試造成美國經濟落入衰退，後果更不堪設想。

第五：Fed 在通膨開始飆升時，就急著升息打壓，卻可能反而造成其放棄穩定物價的任務。桑默斯表示，Fed 其實只需要確保，其目標是長期通膨率平均為 2%。