初試啼聲 4個PPP產品獲批發行 總規模達27.14億人民幣

隨著相關政策的明確，中國 PPP 專案資產證券化產品進入集中落地期。官方資料顯示，截至目前，各地區上報至國家發改委的 PPP 資產證券化專案有 41 單，其中，發改委向證監會推薦了首批 9 單 PPP 資產證券化產品，其中有 4 單產品已經獲批在上交所和深交所發行，總規模達 27.14 億元 (人民幣，下同)。其他 5 單產品預計將在 1 個月後落地。

中新網 23 日援引《經濟參考報》報導，人民銀行和財政部目前在研究 PPP 專案資產證券化的相關支持政策，預計很快會推出。這些政策包括 PPP 資產證券化需滿足的條件以及配套的監管機制等內容。意味著銀行間市場也將正式迎來 PPP 資產證券化產品的落地。

業內人士表示，PPP 專案資產證券化能為社會資本方提前回收投資創造條件，從而激發其投資 PPP 專案的熱情，隨著多個部委支持政策的落地，未來市場前景巨大。與此同時，PPP 資產證券化也剛起步，預計今年將以「嘗試」為主，隨著問題的逐漸暴露，其也會在解決問題的過程中逐漸成熟。

2016 年 12 月 26 日正式啟動 PPP 專案資產證券化。政府政策對鼓勵進行資產證券化的 PPP 專案，明確要求項目已經正常運營 2 年以上，並已產生持續、穩定的現金流。

今年 2 月，上交所、深交所、中國基金業協會同時發文支援本輪 PPP 項目資產證券化，並開設了「綠色通道」，設立相應的 PPP 證券化工作小組，在嚴格執行規定的前提下，保證了專案審批進度。

市場人士預計，按照《政府和社會資本合作專案財政承受能力論證指引》提出的「每年 PPP 專案從預算中安排的支出責任，不超過當年公共預算支出的 10%」預測，未來 10 年納入政府預算管理的優質 PPP 投資規模在 17.6 兆元左右，未來 PPP 資產證券化市場潛力巨大。

專家建議，未來可考慮拓寬投資者群體範圍，引入保險資金、企業年金、住房公積金等中長期機構投資者。另外，完善二級市場交易機制，通過做市商機制、標準券質押式回購等提升產品流動性。

「PPP 資產證券化」是指以 PPP(Public Private Partnership，公共私營合作制) 項目為標的物的資產證券化 (ABS)。

目前中國 PPP 項目以環保、交通、基建等工程為主，具有投入資金大、項目周期長、收益穩定、回報期長的特點，與資產證券化的要求非常契合。推動 PPP 項目資產證券化，對於盤活存量 PPP 項目資產、吸引更多社會資金參與提供公共服務、提升項目穩定運營能力都具有較強的現實意義。

符合傳統基礎設施領域 PPP 項目條件包括：1. 完整履行項目審批程序，簽訂規範 PPP 合同，各方合作順暢；2. 項目質量達標，能夠持續安全運營；3. 已建成並正常運營 2 年以上，已產生穩定持續的現金流；4. 原始權益人信用穩健，最近 3 年無不良信用記錄。

符合優先鼓勵項目條件：1. 符合國家發展戰略，如一帶一路、京津冀協同發展、長江經濟帶建設、東北地區等老工業基地振興；2. 主要社會資本參與方為行業龍頭，處於市場發育程度高、政府負債水平低、社會資本相對充裕的地區；3.PPP 項目具有穩定投資收益和良好社會效益。

PPP 概念股有：

1、基建和環保板塊：葛洲壩 (600068-CN)、山東路橋 (000498-CN)、隧道股份 (600820-CN)、岳陽林紙 (600963-CN)、中國鐵建 (601186-CN) 等。

2、醫療板塊：尚榮醫療 (002551-CN)、和佳股份 (300273-CN)。

3、教育板塊：威創股份 (002308-CN)、秀強股份 (300160-CN)、新南洋 (600661-CN)、世紀鼎利 (300050-CN) 等。