【港股解?】沃爾瑪成京東第三大股東後，還會持續增持嗎？

根據京東近日向美國證監會遞交的文件顯示，美國零售巨頭沃爾瑪在去年年末增持了京東股權。截至2016年12月31日，沃爾瑪持有12.1%的京東A類普通股，這說明沃爾瑪已經成?京東僅次于騰訊和劉強東本人的第三大股東。不過，劉強東仍然是京東的實際控制者。

目前，騰訊擁有最多的京東股權，約?17.8%；劉強東是京東的第二大股東；沃爾瑪是京東的第三大股東。不過，劉強東擁有的多?B類股，京東B類股每股擁有20票投票權，而A類股每股只有1票投票權。劉強東通過Max Smart Limited持有投票權71.5%，通過Fortune Rising Holdings Limited持有約9.4%的投票權。照此計算，劉強東共擁有約80.9%的投票權，是京東公司的絕對控制者。

半年三度增持京東

根據文件顯示，沃爾瑪一共持有約24億股京東A類普通股，約占京東A類普通股的12.1%，約占京東總股本的10.1%。至此，沃爾瑪已經取代高瓴資本成?京東的第三大股東。

2016年6月，京東和沃爾瑪達成戰略合作。京東收購沃爾瑪旗下“1號店”，沃爾瑪同時獲得京東新發行的1.4億股A股，約?京東發行總股本數的5%。當時，沃爾瑪承諾還將繼續增持京東股權。

2016年10月，沃爾瑪增持一倍的京東股權，宣布增持京東A類普通股至10.8%，這一股權令沃爾瑪獲得京東董事會觀察員資格。

2016年雙11前夕，京東與沃爾瑪再度宣布合作，沃爾瑪山姆會員店和沃爾瑪國際官方旗艦店在京東上線，沃爾瑪的部分門店上線京東到家，雙方共享物流、會員等資源。

沃爾瑪方曾表示，預計未來5年內全球零售增長的25%將來自中國，沃爾瑪需要在中國市場有所作?。而增持京東，則是這個目標的一部分。

沃爾瑪的O2O圖謀

僅僅半年時間，沃爾瑪持有的京東股權從去年6月的5%一路增加至超過10%，增持間隔短且迅速。就雙方在中國市場的落地合作來看，沃爾瑪大賣場入駐京東到家還未大範圍鋪開，若此項合作效果顯著，後續沃爾瑪或將再次有所動作。沃爾瑪中國早在半年前就已經明確提出要“致力于成?一家真正的全品類O2O零售公司”。

沃爾瑪和京東在一系列的資本合作同時，目前已經呈現的落地動作包括沃爾瑪旗下山姆會員商店獨家入駐京東；沃爾瑪全球E購停止獨立的App業務並且以沃爾瑪全球官方旗艦店的方式入駐京東全球購；廣州、深圳等地的20多家沃爾瑪購物廣場作?首批門店接入京東到家平台。

?所周知，沃爾瑪曾經逐步增持並全資控股1號店，雖然提前占座，但並未因此而在電商領域有所突破。實際上沃爾瑪2015年就推出了O2O平台“沃爾瑪”App，在廣州、深圳等地率先試行，但一直沒有廣泛鋪開。去年最早接入京東到家平台的20多家沃爾瑪門店也是基于“沃爾瑪”的O2O覆蓋範圍。沃爾瑪對電商寄予厚望並有所圖謀，此次算是將“寶”押在京東上了。

無論如何，從目前達成的一系列合作來看，沃爾瑪加碼京東投資的目的性十分明確。沃爾瑪希望通過京東的既有平台來打造一個全品類的O2O公司，在全球範圍內把自己業務做得更有影響力。另一方面，對于京東而言，則可以借助沃爾瑪的實體門店實現資源共享。

“沃爾瑪不斷增持京東，不只是單純的財務投資，而是戰略入股，甚至不惜高價從二級市場不斷買入，這意味著沃爾瑪視京東?中國戰略，乃至全球電商戰略最?關鍵的一步。”前騰訊、京東戰略分析師李成東認?。

值得注意的是，在沃爾瑪和京東到家的O2O大戲開幕的時機，似乎顯得有點不合時宜。國內的O2O熱潮已經退燒，提供送貨到家業務的公司大多都在收縮業務。單純將消費者在O2O平台上下單的商品送貨到家並不是一個走得通的模式，實體門店和O2O平台需要在商品、庫存、供應鏈等各個方面打通運作，另外，實體門店的生鮮商品對于O2O化有著目前難以越過的標准化障礙，這些都決定了O2O雙方需要深度捆綁合作。

要想實現“成?一家真正的全品類O2O零售公司”，沃爾瑪需要通過不斷的深入合作，將京東的線上資源變成線下市場的規模優勢發揮出來，對于沃爾瑪來說是一個不小的挑戰。

誠如開篇所提到的，即使增持京東股權至10.1%，沃爾瑪也只有董事會觀察員身份，沒有提案權和表決權。劉強東仍然牢牢控制著京東。沃爾瑪對電商的投資一向是大手筆，去年8月，沃爾瑪宣布以約33億美元的價格收購電商Jet.com，被業界認?是其在電商領域挑戰亞馬遜做出的最大動作，9月末印度最大電商Flipkart也進入沃爾瑪的收購清單。

結合沃爾瑪在國際市場的投資習慣和京東目前的狀況，雙方結盟以後，沃爾瑪可能會持續增持，以推動雙方合作有效深入地開展下去。

■ 文｜邢莉，香港財華社財經編輯。
本文原創，未經授權不得轉載，如想轉載請關注官方微信號港股解碼，留言獲取授權。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)