美元指數、美債殖利率頭肩頂齊現！行情修正至Q1底？

MoneyDJ 新聞 2017-02-07  記者 郭妍希 報導

去 (2016) 年第 4 季的「川普行情」(Trump trade)開始扭轉，美銀美林首席技術分析師 Paul Ciana 直指，從技術線圖來看，美元、歐元、美國 2 年期與 10 年期公債殖利率、美國 10 年期抗通膨債券 (TIPS) 殖利率都已出現、或是正在發展頭肩頂的反轉型態。

Zero Hedge 6 日報導，Ciana 發表研究報告指出，頭肩頂的反轉型態廣泛出現，代表 2016 年第 4 季的行情在 1 月反轉後，修正行情可能會延續一整季 (即 2017 年 Q1)。值得注意的是，Ciana 認為除非型態獲得破解，否則追蹤美元兌 6 種主要貨幣一籃子匯價的 ICE 美元指數(US Dollar Index，簡稱 DXY) 將下探 97.86 點，歐元兌美元則將上看 1.108。

根據他的觀察，美元指數已經在 1 月底跌破頸線，目前呈現跌深反彈，但接下來可能會拉回至 200 日移動平均線 (大約在 98 點附近)。假如美元指數無法突破右肩高點和 50 日移動平均線 (在 101-101.50 點附近)，那麼這項頭肩頂型態依舊有效，短期內應悲觀看待。

另一方面，歐元兌美元即將突破頸線 (在 1.08)、形成頭肩底反轉型態，一旦突破 1.08，則代表歐元看漲，接下來將拉升至 200 日移動平均線，來到 1.10、1.108 至 1.1255 附近。50 日移動平均線應該能跟上，提供支撐。這個型態的缺點是，歐元兌美元從 1.03 的雙重底上漲時，缺少多方(即超買) 動能，因此下波漲勢應該創造超買勢頭，提振多頭信心。

在美國 10 年期公債方面，殖利率在跌破 2.37% 的頸線位置後，可能會拉回至 2.15%，完整的修正行情應該會促使殖利率下探 2.03%。從頭肩頂的高峰往右肩繪出的下降趨勢線，是觀察重點，只有突破這條壓力線，才算破壞了型態發展。

日本首相安倍晉三 (Shinzo Abe) 即將在 2 月 10-11 日跟川普會面，市場憂心安倍可能屈服、順應川普要求聯手壓抑美元，投資人紛紛趕在兩人會面之前將作多美元、放空日圓的部位平倉。

根據維基百科，美國、日本、英國、法國和西德這五大工業國曾在 1985 年簽訂《廣場協議》(Plaza Accord)，聯合干預外匯市場，讓美元相對於馬克、日圓等主要貨幣有序貶值，解決美國巨額的貿易赤字問題。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，美元兌日圓 7 日開盤迄今最低一度貶至 111.56，創 2016 年 11 月 28 日以來盤中低。

法國總統競選活動開打、歐洲政治局勢前景不明，則促使避險需求湧向德國與美國公債，帶動殖利率下挫，而川普最近把焦點放在貿易保護政策，並未快速推動企業減稅、基礎建設方案，也使得公債投資人鬆了一口氣。MarketWatch 報導，Tradeweb 報價顯示，紐約債市 2 月 6 日尾盤時，美國 10 年期公債殖利率重挫 8.3 個基點至 2.413%。

川普最近針對移民簽署的行政命令充滿爭議，短期內並未把焦點移到增加政府借貸、拉高通膨等措施，使川普當選後價格一路重挫的美國公債稍稍喘了一口氣。

路透社報導，BMO Capital Markets 利率策略師 Aaron Kohli 指出，國會和川普政府猶豫得愈久，財政刺激方案通關的機率就會愈低，而原本認為川普會優先推動財政刺激計畫、進而放空公債 (即預期公債價格下滑) 的投資人，最近也決定回補空單，促使公債價格跳漲、殖利率下挫。

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