鋼廠整體仍存一定補庫需求 焦炭弱穩

黑色早評

1.螺紋鋼：建議觀望

春節期間，唐山主要倉庫與港口鋼坯庫存99.3萬噸，去年同期63萬噸，較節前亦增加30多萬噸。此外，建築鋼材春節期間基本處於休市狀態，鋼廠發貨正常，各地庫存增加明顯，市場恢復正常交易基本在下周一。今建議觀望。

2.鐵礦：謹慎操作

春節期間，澳洲礦山相繼發布4季度報，其中，FMG四季度產量4240萬噸，環比降3%，同比增2%；運量（含第三方）4220萬噸，環比降4%，同比平；C1成本12.54美元/濕噸。普氏62%品位鐵礦石指數報83.45美元，與節前持平。

春節期間鋼廠需求正常，整體仍存一定補庫需求，港口庫存繼續增加，到港情況可，目前市場觀望心態濃，謹慎操作。

3.煤焦：春節期間市場變化微小，焦炭弱穩

春節期間總結：煉焦煤方面，市場整體維持穩定，大部分地方性礦井仍在放假停工，國有礦在1月30起陸續開工復產，目前焦煤產地整體庫存小幅下降；隨著假日結束我們認為開工逐步回升，煉焦煤市場將以弱穩為主。煉焦煤進口市場平穩，春節期間成交少，目前一級179CFR，二級170左右CFR。

焦炭方面，焦化廠生產正常，基本維持節前開工率，正是如此，焦化廠煉焦煤庫存小幅下降，但不影響其正常生產，同時受交通運輸影響焦化廠焦炭庫存小幅增加。山東某鋼廠焦炭採購價今日降50元/噸，其他部分地區鋼廠亦有降價採購行為。今日暫無操作建議。

白糖早評

洲際交易所(ICE)原糖期貨周四從兩周高位驟降，在未能留守在關鍵的21美分水準上方後，市場面臨技術性壓力，3月/5月合約套利交易活躍，也帶來壓力。外盤經過6天再次回到原有價格，僅僅上漲了0.2%。2017年2月6日當晚起，在仿真交易環境開展白糖期貨、白糖期權合約的夜盤交易。今天鄭糖更多可能是平開，平穩過度本次春節。交易策略：依舊採用日內高拋低吸短線操作。

雞蛋早評

今天是春節過後交易的第一天，外盤農產品(000061,股吧)市場整體走強，預計對國內農產品市場有所帶動。與此同時春節過後，雞蛋消費下降，預計又會對雞蛋構成一定的拖累。市場多空因素交織。從技術上看，雞蛋主力合約1605連續多個交易日表現為在3300~3450內劇烈震盪，市場缺乏明顯的趨勢性。操作上建議投資者，春節長假過後，先不要急於入市，等待市場方向確立後，再行入市。

油脂油料早評

1、美國大豆期貨周四收盤下跌，交易商在上一交易日上漲1.2%後鎖定獲利。南美大豆作物豐產的預期帶來額外壓力。福四通（INTLFCStone）周四將巴西2016/17年度大豆產量預估從1月的1.028億噸上修至1.041億噸，因主產州產量有望創紀錄。福四通在聲明中稱，巴西大豆主產州2016/17年度的單產前景喜人，甚至有望創新高。豆粕期貨同樣走疲，3月合約1月11日以來首次收於20日行動均線下方。交易商表示，現貨市場需求疲軟同樣打壓期貨價格。豆油期貨收盤上漲，觸及一周高位，受交易商出脫做多豆粕/做空豆油的價差交易提振。美國農業部（USDA）周四公布的出口銷售報告顯示，1月26日止當周，美國2016-17年度大豆出口銷售凈增623,900噸，預估為50-80萬噸，較前一周增加16%，較前四周均值上升28%。新作大豆出口銷售為好於預期的351,100噸。1月26日止當周，美國2016-17市場年度豆粕出口銷售凈增365,000噸，預估為10-30萬噸，較之前一周增加32%，較前四周均值上升95%。美國2016-17市場年度豆油出口銷售凈增12,200噸，預估為8,000-30,000噸，較此前一周下降75%，較前四周均值減少62%。

2、馬來西亞棕櫚油期貨周四上漲1.4%，受數據顯示產量較低且出口改善所支撐。吉隆坡一交易商表示，產量下滑、強勁出口數據以及馬幣疲弱支撐棕櫚油期貨。其並稱，出口轉強和產量下滑在短期內均為有利因素。南馬棕果廠商公會(SPPOMA)周四公布的數據顯示，1月產量減少21.8%。船貨調查機構IntertekTestingServices周二表示，1月馬來西亞棕櫚油出口從12月的1,086,523噸增長8.1%至1,174,893噸。交易商表示，技術性買盤亦可能為棕櫚油期貨帶來一些支撐。今日稍早，馬幣下跌0.2%至4.436。對持有外幣的交易商來說，馬幣貶值讓棕櫚油更有吸引力。

4、操作上：油脂節前多單離場，重回30日均線可重新買回。豆棕差5月節前收於734,在650上方買豆空棕。豆粕1705在2850上方繼續多單持有。

能源化工早評

1、LLDPE、PP：春節期間石化庫存有累庫壓力，但節後中下游有補庫需求，供應面會維持緊平衡。上游原油和石腦油的成本支撐較強，預計節後聚烯烴市場基本面偏強，能夠保持高位震盪態勢，或築底走強，建議前期多單可繼續持有但不宜追高，謹慎操作。

2、PTA:因聚酯工廠陸續進入春節放假模式，從而需求面逐步走弱，但照往年數據來看，今年整體參與檢修的產能大幅下滑，因此整個需求對PTA價格仍有支撐作用。長線看PTA期貨市場或存在上升空間，但短期內或窄幅震盪為主，現貨市場多同步期貨市場，因此在春節前需求放緩的情況下，預計市場以重心上移的震盪為主。盤面上看，PTA1705合約突破上升三角形，技術形態上偏強。整體來看，節後PTA裝置檢修較多，聚酯負荷回升，供需好轉，且原成本端有支撐，諸多利好支撐節後PTA震盪走強。留多單底倉，拉升後拋出，亦可小倉位嘗試59正套。

3、橡膠:國內滬膠因春節休市，日膠在滬膠收市期間連續三個交易日大漲後出現大幅下跌。在滬膠休市期間日膠大漲主要原因還是原料短缺問題，前日泰國南部南部的洪水導致本應是產膠旺季卻出現了原料供應不足的現象，煙膠稀缺，這直接導致了日本市場交割品不足，基本面支撐日膠的大幅上漲。日膠出現大幅下跌主要是因為日本期貨交易所內部發文將對橡膠資金關聯賬戶展開調查，導致多頭減倉離場。國內方面，隨著春節假期的結束，下游工廠即將恢復生產，對原料的需求量也會有所上升。國際方面，泰國橡膠協會名譽會長周一表示，泰國將在2月14日拍賣10萬噸國儲橡膠庫存。春節期間石油石化庫存上升，但其成本還處於高位，合成膠價格短期不會有較大的下跌。2月3日滬膠開市，預計首個交易日受日膠市場震盪帶動，短期會造成一定的影響，多單謹慎進入，後期還是需要時刻關注拋儲計劃的成交結果，高拋低吸。

有色金屬早評

1月份中國製造業PMI微幅回落0.1，延續平穩擴張勢頭，並連續第四個月保持在51.0%以上，非製造業PMI也在春節假日因素帶動下環比微升0.1至54.6。另外，中國的三大物價指數：CPI、PPI、CCPI全面回升，表明物價正由結構性通縮轉向通脹，未來商品價格重心或上移。國外方面，美國四季度GDP初值為1.9%，低於預期；儘管隨後公布的1月ADP就業數據搶眼使美元指數獲得支撐，目前依然在100關口下方。春節期間，LME有色金屬全線上漲。

銅：

倫銅最新價格為5906.5美元，LME庫存小幅下降，期銅凈多持倉連續三周增加。必和必拓旗下智利Escondida礦山的工人已拒絕薪資並舉行罷工，超過100萬噸銅礦產量將受影響，但該公司稱政府或調停解決，使罷工延遲一周。長期來看，供應干擾率將大幅上升，實際精銅產量有望同比下滑。未來在穩定需求與通脹預期支撐下，銅價底部重心將逐步上移。春節後下游陸續開工有利於需求恢復，疊加國外罷工將對銅價形成持續利好。預計節後銅價偏強，多單繼續持有。

鋁：

倫鋁自1883高位回落，在1800關口獲得支撐，隨後維持窄幅震盪，最新價格為1832.5美元。春節期間倫鋁庫存繼續減少。電解鋁和氧化鋁產能有望成為去產能目標導致市場對價格預期改變，支撐鋁價偏強。但2016年下半年新增的供應或集中在一季度釋放，去產能政策若不及預期恐深度回調，建議密切關注政策動向，當前價格或已提前透支利好，多單止盈為主。

鋅：

倫鋅春節期間上漲3.3%，最新價格2855美元。嘉能可2016年鋅產量下降24%，該公司稱，鋅產能仍將閒置，直到市場環境能夠容納更多供應而不壓低價格。暗示了2017年可能不會復產。數據顯示2016年全年鋅進口下滑疊加消費大增導致現貨庫存大幅走低，未來鋅礦緊缺格局難以緩解，並逐漸向冶煉端傳導，疊加1月份檢修導致減產增加，預計一季度仍有上行動能。建議逢低做多。

鎳：

1月26日大幅殺跌之後，倫鎳連漲5日，周漲幅超8%。此前菲律賓下令關停逾20座鎳礦，關停礦場的產量約占菲律賓總產量的一半，令全球鎳供應減少10%，或約200萬噸。不過印尼1月放鬆了為期三年的鎳礦石出口禁令將縮小這一供應缺口。不鏽鋼行業今年增長好於預期，提振鎳原料需求，建議逢低做多。

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