美股反彈後又變貴了！專家：企業獲利跟不上股價 反彈無法維持

專家預期美股的反彈將無法維持 (圖: AFP)

美股近期持續強彈，市場也開始擔心這一波 8 月底以來的大反彈還能持續多久，因為目前美股又面臨和今年 5 月一樣的困境，也就是股市已經變得太貴了。許多分析師和專家就指出，美股已經超漲，企業獲利完全跟不上股價，這一波反彈僅是因為市場期望各國央行會在經濟不好時出手救援，反彈將無法維持持久。

根據《華爾街日報》報導，哥倫比亞利德基金管理集團 (Columbia Threadneedle Investments)資深經理人 Anwiti Bahuguna 就指出，她不認為這一波反彈能夠持久，公司已經開始減持美股，並增加現金部位，許多經理人也開始減持歐股和日股。美股道瓊指數已經從 8 月 25 日的低點反彈約 14%，標普 500 指數目前的本益比高達23倍，遠高於歷史平均的 15.5 倍。

高盛集團 (Goldman Sachs) 首席美股策略師 David Kostin 就預測，標普 500 指數未來 10 年的年均回報率為 5%，其中 2% 來自股息，3% 來自股票漲幅。另外他也預測，標普 500 指數到年底前還會再下跌 4%，明年則會上漲 5%。原因在於美國升息後將抑制股市漲幅，股票本益比隨著利率上升會逐漸下滑，股市未來漲勢將趨緩。

美國先鋒基金集團 (Vanguard Group) 創辦人 John Bogle 也預測，未來 10 年標普 500 指數的年均報酬率為 4%，而且受到通膨率、管理費的影響，實際報酬率應該還會更低。道瓊指數自 2009 年的低點以來已大漲 174%，標普 500 指數則漲 210%。不過並非所有人都看壞美股後市，因為美股第 4 季表現通常都是一年中最好的一季。

分析師看好美股持續上漲的原因之一，在於預期全球央行會繼續維持低利率政策，就算美國聯準會 (Fed) 將開始升息，2016 全年的隔夜利率仍會維持低於 2% 的歷史低位。不過美股的前景仍比過去 6 年的牛市相比黯淡許多，分析師預估標普 500 企業今年的獲利將下滑 0.6%，營收則會下滑 3.3%。另外，美國上周公布的非農就業數據優於預期，因此 Fed 在今年 12 月升息的機率也大幅增加，在市場預期資金將緊縮的狀態下，美股後市恐難有表現。