萬集科技：外擴渠道內重研發 增持評級

投資事項：

公司發布2016年年度業績預告，2016年公司歸母凈利潤6,462.98萬元-7,093.68萬元，同比增長1.08%-10.94%，上年同期實現盈利6,394.06萬元。預計公司2016年度公司非經常性損益金額約為300萬元，對公司利潤無重大影響。

報告摘要：

動態稱重與ETC，雙業務助力公司營收持續增長。公司作為動態稱重龍頭企業，受益於國內治超力度的加大及治超要求的提升，在保證原有動態稱重設備優勢市場地位的同時，推出非現場超限檢測系統積極參與重點省市的試點項目，搶占市場先機。公司ETC業務穩居全國前三，市占率達到16%-17%，隨著ETC車道覆蓋率及車輛裝載率的提升，公司該業務將持續增長，為公司營收帶來較高增速。

注重技術積累，加大研發投入。公司注重前沿技術研發投入，自主研發的國內首台掃描式激光傳感器成功應用於交通情況調查系統，並成為交通運輸部推薦產品。近年來公司持續研發激光檢測產品並逐步形成第三大系列產品。目前激光檢測產品主要應用於路端車輛外形尺寸超限檢測，同時公司積極布局車載激光雷達產品研發，目前已處於預研階段。

外部拓展市場渠道，內部追求精益管理。公司產品已經覆蓋全國27個省交通運輸部門，在保證原有動態稱重及ETC產品渠道優勢的同時，公司積極拓展前裝車廠及市內停車場等新的渠道及市場。公司積極與相關車廠及供應商溝通，為ETC向前裝拓展打下紮實基礎。公司建立自己的城市停車地推團隊，較短時間內已經推廣幾十家城市停車場。公司加強內部管理，降低生產成本，提高公司經營效益。

投資建議：預計公司2016/2017/2018年EPS0.66/0.77/0.94元，對應PE72.94/62.23/51.37倍，給予「增持」評級。

風險提示:ETC行業政策變化、新產品及系統推廣不達預期。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】