新華聯：文旅項目持續落地 買入評級

報告摘要：

新華聯文旅業績預告稱2016年全年盈利約為5-5.5億元，與上年同期（3.07億元）相比，約增長63%-79.30%，對應16年EPS範圍為0.26-0.29元。業績增長的主要原因是報告期內房地產業務結算收入較去年有大幅增加。

地產與金融業務持續貢獻收益：公司現有土地儲備充足並不斷集中向一二線城市發展。另外，公司海外布局也取得了收穫，歌劇院壹號項目11月19日開盤後迅速售罄，創澳大利亞地產單日成交新紀錄。公司作為長沙銀行第二大股東持續獲得豐厚的投資收益，並且有望通過長沙銀行的IPO進一步實現價值增值。

由地產向文旅的戰略轉型持續發力：公司蕪湖的鳩茲古鎮和海洋公園項目已於16年下半年相繼開業，與蕪湖方特相互映襯實現業態互補，暑假及國慶期間的表現優異。同時，長沙銅官窯項目也在有節奏的建設中，公司發揮商業綜合體的開發經驗能夠打造長沙地區規模最大的休閒旅遊度假區。

非公開發行恢復申請，資本運作助力公司發展：12月23日公司公告本次非公開發行符合相關法律法規，不受西南證券(600369,股吧)事件的影響並恢複審查申請。由於本次定增此前已核發批文，參照前例，重新審查有望較快獲得通過，銅官窯及濟州島項目將獲得募集資金的支持，這對公司文旅產業的發展具有重大的支持作用。

投資建議：公司轉型過程中地產與金融業務提供可靠的盈利支撐，戰略資源將不斷傾向於旅遊開發，搭載國內休閒度假游快速發展的大趨勢。暫不考慮本次非公開發行計劃，預計2016-2018年的EPS複合增速為52.54%，維持買入評級。

風險提示：1.海外形勢波動，濟州島項目博彩業開發或存不確定性2.三四線城市地產去化周期或放緩【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】