東北證券：循環模型推薦農牧與食品行業

報告摘要：

市場回顧：上周上證綜指下跌3.40%，創業板指下跌4.85%，兩市日均成交額小幅增加至4950億元，較前一周增加350億元。從申萬一級行業上看，農林牧漁、商業貿易與綜合表現最佳，建築裝飾仍然回調幅度最大。

宏觀關註：在年末、農曆新年早於往年、1月居民可使用新的換匯額度、美國加息等因素下，當前重中之重是穩匯率、穩流動性。近期資金面因素也引發了債券市場的持續下跌和情緒恐慌，央行投放MLF之後，國債利率小幅回落，情緒趨於穩定。我們認為接下來到1月份，美國加息已落地，國內穩匯率、穩流動性仍將是主旋律，資金利率再次出現大幅度上行的空間或許不大，但亦難出現趨勢性的下行。近期仍需防範資金面可能的波動。

金工觀察：上周一大盤大跌，我們的HMM擇時模型在收盤隨即給出由多轉震盪信號，並在周二給出做空信號並持續至下周一。對於下周一的行情，只要大盤在漲跌在1%的範圍內，仍然不改下行趨勢。但若振幅擴大，則偏向震盪。對於下周大盤走勢給予震盪偏空的判斷。

收益率的MACD擇時信號&擇時因子：中證500和創業板指得分6分，於震盪中小步走強；滬深300得分5分，中性弱勢震盪。

策略推薦：經濟企穩、名義增速回升對基本面業績改善的支撐邏輯仍然存在，股市相比於樓市和債市對增量資金更具吸引力的狀態也仍然存在，本輪市場上行的邏輯並沒有被破壞，市場近期的回調並不代表上行走勢的終結，回調窗口提供了布局機會。我們繼續推薦對此前市場關注不足的通脹歸來下的兩條配臵線索，一是上遊資源品如農產品(000061,股吧)、金屬、採掘，二是部分財務指標彈性較大的中遊行業如化工、建材、重型設備。在通脹歸來的配臵線索中，結合近期中央經濟工作會議上對農業供給側的推薦，以及一季度農業板塊往往處於獲得相對走勢的時間窗口期，農業板塊有望成為通脹線索的近期亮點。本周農林牧漁與食品飲料均滿足循環模型的量化選擇標準，相對而言農林牧漁加速度更大且環比增加，橫坐標也較低，建議下周優先關注農林牧漁，其次為食品飲料。

研報集粹：

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