比國債更安全 美國債券巨頭PIMCO找到了新的「無風險資產」

美國債券巨頭PMICO宣布，在消費者價格上漲的時代，美國通脹保護債券（TIPS）是一種「無風險資產」。

過去一個月，長期美債遭到大量投資者拋售，30年期美國國債收益率攀升至3％以上。PIMCO的策略師認為在特朗普的擴張性政府支出計劃下，高通脹已經「板上釘釘」。

Pimco首席投資官MihirWorah說：「近期經濟的進展使我們將通貨膨脹保護債券（TIPS），而不是名義美國政府債券視為無風險資產。」

TIPS幫助債券持有人不受通脹上升的影響。通脹上升往往使得預期回報蒸發。PIMCO已經將傳統美國國債的展望下調至「減持」。而長期以來，傳統美國國債被視為最安全的主權債務。

基於市場的美國通脹預期在特朗普選舉之後飆升，從本周早些時候的1.85％上升到超過2％。

面對減稅和更高政府支出的前景，投資者下注，美聯儲在下周12月會議上將年內第二次加息。

通貨膨脹和通貨緊縮都是需警惕的危險，如何測量、預測、管理它們？美國財政部發行的通貨膨脹保值債券，即政府發行的掛鈎通貨膨脹指數債券就是一種具備測量、預測、管理通脹或通縮風險應用的金融產品。美國財政部發行的通貨膨脹保值債券（TIPS，以下簡稱「通脹保值債券」）是目前全球規模最大的掛鈎通貨膨脹指數債券，

通脹保值債券一個很重要的功能是可以幫助人們分析市場對通脹或通縮的預期。比如考慮一個傳統（名義）國債和一個有同樣期限的通脹保值債券。我們知道：國債名義收益率＝實際收益率＋預期通貨膨脹率+通脹風險溢價；TIPS名義收益率＝實際收益率+滯後的實際通脹率+流動性風險補償；通脹風險溢價的大小取決於投資者對通脹的不確定性的承受能力。實際通脹的波動性就是這種不確定性的一種測量。流動性較低可能會導致TIPS收益率上升來補償投資者的流動性風險。