人民幣中間價報6.9042 上調126點結束三連跌

早間中國外匯交易中心發佈公告，人民幣匯率中間價報 6.9042，上調 126 個基點，結束了此前連續三個交易日的下調。

分析人士認為，近期人民幣兌美元持續貶值，但兌一籃子貨幣保持穩定，人民幣匯率指數一直在 94 一線徘徊。今日早間外匯交易中心最新公佈的 CFETS 人民幣匯率指數報 94.67，較前一周上漲 0.13。由此可以看出人民幣兌主要非美元貨幣不降反升，而此輪貶值的主要外因是美國經濟數據向好及加息預期持續升溫導致的美元強勢。此外，加入 SDR 之後央行對人民幣波動幅度容忍度明顯提高。

但下一步美元走勢存在不確定性，不排除回調的可能。若美聯儲在 12 月加息，預計美元短期上行動力將會減弱，可能會出現回調，屆時人民幣下行的短期壓力或將有所緩解；長期來看，中國經濟增速的下行以及中美央行之間的政策分化令人民幣後期貶值壓力仍存，而近期其他非美央行貨幣政策出現轉向趨勢 (歐、日央行寬鬆擴大強度有減弱趨勢) 也令後期人民幣兌其他非美貨幣承壓。

易綱：人民幣在全球貨幣體系中仍表現出穩定強勢

近期，人民幣匯率波動引發市場關注。27 日，中國人民銀行副行長易綱表示，近期人民幣對美元有所貶值，但幅度相對大多數非美貨幣還是比較小的。從數據看，人民幣在全球貨幣體系中仍表現出穩定強勢貨幣特徵。

易綱強調，觀察人民幣匯率要採用一籃子貨幣視角。影響一國匯率水平的因素有很多，與政治形勢、經濟走勢、股市債市波動和市場預期變化等都有關係。由於國與國之間經濟結構迥異、經濟周期和利率政策取向不同步，比如當前我國經濟保持平穩增長，貨幣政策保持穩健，而美國經濟正強勁復甦，貨幣政策已出現收緊趨勢，相應的匯率走勢也難以趨同，盯住單一貨幣會積累超調的風險，後續的修正可能引起比較大的震動。而且，在貿易全球化的背景下，參考一籃子貨幣與盯住單一貨幣相比，更能反映一國商品和服務的綜合競爭力，也更能發揮匯率調節進出口、投資及國際收支的作用。

美元走強帶來全球其他貨幣貶值壓力

數據顯示，截至上週五，人民幣兌美元中間價跌破 6.9 關口，回到 2008 年 6 月的水平。從周線圖來看，在岸人民幣兌美元即期匯率連續急貶，近三週的貶值幅度分別為 0.88%、1.09% 和 0.34%。

一般而言，在全球經濟復甦的早期，伴隨美國經濟走強、美元復蘇一般都會引起全球其他貨幣流向美元，並引起本國貨幣貶值。近期，美聯儲多位官員發表了鷹派講話，令市場相信美國 12 月加息板上釘釘，疊加上週特朗普積極的財政刺激計劃，刺激了美元指數 (101.0965, -0.2102, -0.21%) 大漲。

從美元指數來看，近三周強勢走牛，三週分別上漲 2.14%、2.39% 和 0.15%，上週五收於 101.4913，盤中達到 102，不但突破了 2015 年 3 月和 12 月兩個最近的高位，更創下了 2003 年 1 月以來的新高。

市場分析認為，11 月以來的新興市場貨幣大貶值，和市場預期特朗普當選後確定強勢美元，以及此前可能打斷加息進程的顧慮消除有關，因此，此輪除美國外的新興市場貨幣貶值的主因還是美元走強。

相對其他國家貨幣人民幣屬穩健

離岸人民幣作為相對自由的流動貨幣，更能反映全球市場對人民幣的價值判斷。從近三週離岸人民幣的貶值幅度來看，下跌幅度分別為 0.67%、1.23% 和 0.53%，與在岸人民幣貶值幅度相比，離岸人民幣貶值有一定擴大，但總體並沒有出現大幅超越在岸人民幣的貶值幅度。

今年 1 月，人民幣出現快速貶值，且離岸與在岸人民幣的折價不斷擴大，當時市場更多出於對國內經濟情況的擔憂。與 2015 年 8 月和今年 1 月兩波人民幣貶值相比，此輪貶值有明顯的不同。前兩次，市場更多的擔心是中國國內的經濟情況，而非美元走強。特朗普當選後，美元走強，全球多數貨幣都出現了貶值，但人民幣對美元的貶值幅度小於幾乎所有的新興市場貨幣。

不少新興市場貨幣受到美元走強及國內經濟影響，出現大幅下跌。墨西哥比索在美國大選次日貶值 11.8%，埃及鎊和委內瑞拉玻利瓦爾 11 月分別貶值 48.94% 和 45%，相比之下，人民幣的貶值幅度並不大，實際上，相對其一籃子貨幣仍有小幅升值。